Qué dijo la dirección de Lindsay Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord con un cuarto trimestre desigual

Lindsay Corporation cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos totales de 676,4 millones de dólares, un incremento del 11% respecto al año anterior, y un beneficio neto de 74,1 millones de dólares, también un 12% superior, lo que la compañía califica como resultados históricos. Sin embargo, el cuarto trimestre fue más débil: los ingresos cayeron un 1% hasta 153,6 millones de dólares y el beneficio neto descendió a 10,8 millones de dólares, frente a los 12,7 millones del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el freno trimestral a la menor demanda de equipos de reposición por daños de tormentas en Norteamérica, un verano húmedo que redujo más de un 20% las horas de riego en Nebraska, Oklahoma y Texas, y a menores ventas y arrendamientos en el negocio de Road Zipper. En sentido contrario, la división de irrigación internacional creció un 23% en el trimestre, impulsada por Sudamérica, la región MENA y Australia.

Por primera vez en la historia de la compañía, los ingresos de irrigación internacional superaron a los de Norteamérica en un ejercicio completo: 294,2 millones frente a 273,8 millones de dólares. La región MENA aportó de forma determinante gracias a un proyecto de 100 millones de dólares —cuya entrega concluirá en el primer trimestre del ejercicio 2026— y a un segundo proyecto de 20 millones de dólares iniciado en el cuarto trimestre y también pendiente de cierre en el primer trimestre de 2026. El impacto negativo de la conversión de divisas extranjeras fue de aproximadamente 9,5 millones de dólares en el año.

Perspectivas para el ejercicio 2026: presión en Norteamérica, apuesta internacional

La compañía espera que los vientos en contra en la irrigación norteamericana persistan a lo largo de 2026. La dirección anticipó que el volumen de unidades en Norteamérica caerá en un dígito bajo a medio, aunque las subidas de precio —en parte traslado de costes arancelarios de materias primas— y el crecimiento de los ingresos recurrentes por suscripción podrían compensar parte de esa caída, dejando los ingresos totales de la región en términos similares a los de 2025. Los posibles apoyos gubernamentales al sector agrícola son vistos por la dirección como una red de seguridad, no como un catalizador de inversión. La compañía espera que los márgenes operativos de la división de irrigación se mantengan en niveles similares a los del año anterior, aunque señaló que la depreciación adicional derivada de la inversión en su planta de Lindsay, Nebraska, ejercerá cierta presión a corto plazo.

En el frente internacional, la dirección describió Brasil como un mercado estable, con tasas de interés elevadas y acceso limitado al crédito agrícola como principales obstáculos. El programa de financiación FINAME opera a una tasa de alrededor del 12,5%, pero la utilización efectiva apenas alcanzaba un dígito medio en el momento de la llamada, mientras que el crédito bancario convencional para maquinaria agrícola ronda el 20%. La compañía espera que los ingresos internacionales suban ligeramente en 2026, condicionados en parte a que nuevos proyectos del pipeline —especialmente en MENA y otras regiones en desarrollo— comiencen a ejecutarse durante el año. La dirección no descartó que el volumen de proyectos de 2026 pueda aproximarse al de 2025, aunque reconoció que los plazos son inciertos. En infraestructuras, la compañía espera crecimiento en arrendamientos de Road Zipper y en ventas de productos de seguridad vial gracias a la implementación de la Ley de Infraestructuras (IIJA), pero no anticipa un proyecto de gran escala que reemplace al de 20 millones entregado en 2025; el margen operativo de este segmento se situaría en torno al 20%, por debajo del 24,3% registrado en el ejercicio completo.

Turno de preguntas: Brasil, flujo de caja y el ciclo agrícola

Los analistas centraron buena parte del debate en Brasil y en los riesgos crediticios del sector agrícola latinoamericano. Un analista preguntó por el aumento de la morosidad en créditos rurales reportado por Banco do Brasil. La dirección restó importancia al riesgo de pérdidas crediticias propias y reiteró que el mercado brasileño es estable, apoyado por la creciente demanda china de exportaciones agrícolas sudamericanas, aunque reconoció que el crédito caro actúa como freno. También se cuestionó si los apoyos gubernamentales en Norteamérica podrían beneficiar a fabricantes como Lindsay; la dirección fue clara al señalar que los agricultores históricamente no invierten las ayudas públicas de la misma manera que los ingresos generados por sus cosechas, independientemente de cómo estén estructurados los programas. En cuanto al flujo de caja libre, que en 2025 representó el 122% del beneficio neto, la dirección indicó que en 2026 podría ser algo menor, dado el aumento del gasto de capital —estimado en torno a 50 millones de dólares— asociado a la ampliación del alcance de la nueva planta de galvanizado en Nebraska, cuya finalización se ha desplazado a finales del calendario 2026.