Qué dijo la dirección de LeMaitre Vascular, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con tres frenos inesperados

LeMaitre Vascular cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ventas del 10% —7% por precio y 3% por volumen— y un beneficio por acción de 0,74 dólares, un 23% más que en el mismo período del año anterior. El margen operativo alcanzó el 29% y el ingreso operativo fue récord en 20,4 millones de dólares. Sin embargo, la compañía quedó 1,1 millones de dólares por debajo de su propia guía de ventas debido a tres factores que la dirección identificó con similar peso: la apreciación del dólar tras la publicación de la guía en mayo, los retrasos en exportaciones a Oriente Medio por el conflicto armado en la región, y restricciones de suministro en los aloinjertos cardíacos de la línea RFA. Los tres factores se han incorporado a las previsiones para la segunda mitad del año.

Artegraft, el injerto bovino que ya representa el 21% de las ventas, fue el motor del trimestre con un crecimiento del 34%. La compañía amplió su presencia internacional —aprobaciones obtenidas en Vietnam, Marruecos y Turquía— y elevó su expectativa de ventas internacionales de Artegraft para 2026 a 11 millones de dólares, frente a los 4 millones registrados en 2025. La iniciativa de relocalización de almacenes en Europa —con instalaciones operativas o en apertura en Madrid, París, Londres y Varsovia— redujo drásticamente los costes de envío y fue citada por el consejero delegado como la principal razón detrás de una expansión de margen bruto de entre cinco y nueve puntos porcentuales en ese continente.

Perspectivas: guía revisada a la baja en ingresos, al alza en márgenes

La compañía espera ingresos anuales de 276,3 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 11% —un punto menos que la guía anterior— y un beneficio por acción de 2,89 dólares, un 21% más que en 2025 ajustado. La compañía espera un margen bruto anual del 72,4% y un margen operativo del 28%. Para los aloinjertos cardíacos, la dirección señaló que el traslado del procesamiento de tejidos desde Illinois a Burlington, Massachusetts, es la medida central para aliviar los cuellos de botella de suministro. En cuanto al proyecto Quick Stick —una indicación de acceso vascular rápido para Artegraft—, la FDA parece inclinarse por exigir un ensayo clínico, lo que, según la dirección, llevaría el calendario a «años, no trimestres». La compañía aún no ha decidido si seguirá adelante con esa vía.

Para los mercados hispanos es relevante destacar que la compañía anticipa aprobación regulatoria de Artegraft en Brasil en 2027, y ya ha confirmado un calendario de lanzamiento de aloinjertos RFA en España para el primer semestre de 2027. El almacén de Madrid, que ya opera y distribuye todos los productos, se ha duplicado en superficie. Asimismo, la apreciación del dólar frente al euro fue uno de los tres factores que recortaron las ventas en el trimestre.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre suministro y gasto

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el futuro de Quick Stick: la dirección reconoció que aún no tiene una decisión tomada sobre si acometer un ensayo clínico, dado que la compañía históricamente no ha operado en esa modalidad. Segundo, las restricciones de suministro en aloinjertos cardíacos: la dirección explicó que trabaja en varias medidas simultáneas —incluyendo un programa de inteligencia artificial llamado Donor IQ y la incorporación de nuevos grupos de recuperación de órganos— pero no ofreció un calendario concreto de resolución. Tercero, los analistas preguntaron por la debilidad relativa en las Américas: el consejero delegado atribuyó el resultado principalmente al efecto base de los pedidos de acaparamiento de catéteres en 2025, y descartó apoyarse en la evolución del volumen de procedimientos médicos como explicación estructural. Cuarto, sobre el control del gasto: la dirección advirtió que la comparativa de gastos operativos en la segunda mitad del año parecerá desfavorable respecto a 2025, cuando la compañía aplicó un ajuste de cinturón, mientras que en 2026 está invirtiendo activamente en nuevos representantes de ventas y en la expansión de infraestructura.