Qué dijo la dirección de LeMaitre Vascular, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido con márgenes en máximos históricos

LeMaitre Vascular cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ventas del 16%, un margen bruto del 71,7% —240 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior— y un incremento del 47% en el beneficio operativo. El crecimiento fue amplio tanto por geografía como por categoría de producto: los injertos crecieron un 27%, los valvulótomos un 20% y los shunts un 18%. Por región, EMEA lideró con un avance del 29%, seguido de APAC con el 20% y América con el 10%. Para el conjunto de 2025, las ventas orgánicas crecieron un 14% —con un 9% de precio y un 5% de volumen unitario— y el beneficio operativo ajustado aumentó un 30%. La compañía cerró el año con 359 millones de dólares en caja e inversiones y un flujo de caja libre de 74,5 millones.

En enero de 2026, LeMaitre sufrió un incidente de ciberseguridad que afectó a ciertos sistemas y datos. La dirección afirmó haber restaurado los sistemas críticos sin interrupciones materiales en ventas ni en fabricación, y señaló que el impacto estimado ya está incorporado en la guía para 2026.

Perspectivas: precios, expansión internacional y Artegraft

La compañía espera ingresos de 280 millones de dólares para 2026, con un crecimiento orgánico del 12% y un margen bruto del 72,1%. La dirección anticipa un crecimiento del beneficio operativo ajustado del 21% y un beneficio por acción ajustado de 2,91 dólares, un 22% más. La guía incorpora un tipo de cambio constante euro-dólar de 1,18. El incremento de precios del 8,3% aplicado en enero en EE. UU. —el quinto año consecutivo de subidas— y un aumento similar en Europa habrían sido recibidos con normalidad por los hospitales. La dirección espera vender aproximadamente 10 millones de dólares de Artegraft en mercados internacionales en 2026, lo que representaría 6 millones de dólares de crecimiento incremental. En cuanto a España e Italia, la dirección indicó que el lanzamiento de Artegraft está comenzando a acelerarse tras la decisión de ofrecer consignación en esos mercados. La compañía planea ir directa en Polonia en el cuarto trimestre de 2026, lo que convertiría a ese país en su mercado número 32 de venta directa a hospitales. Asimismo, prevé iniciar la distribución de tejidos RFA en Alemania en el segundo trimestre e Ireland en el tercero, y presentar solicitudes de aprobación en Austria, Holanda, Bélgica, España y Suiza a lo largo del año.

Turno de preguntas: Artegraft, CREST-2 y M&A

Los analistas indagaron sobre la sostenibilidad del crecimiento de Artegraft en mercados internacionales. La dirección revisó al alza su estimación del mercado total direccionable del producto en Europa, pasando de 8 millones a 30 millones de dólares, y señaló que el impulso proviene principalmente de Europa Central —Alemania, Austria, Suiza y Países Bajos— mientras que Italia, España y el Reino Unido aún están en etapas tempranas. Respecto al ensayo CREST-2 sobre revascularización carotídea, que podría afectar al negocio de shunts carotídeos, la dirección restó importancia al impacto inmediato argumentando que más del 80% de las unidades de shunts se venden fuera de EE. UU. y que el ensayo presentaba limitaciones metodológicas relevantes. Sobre fusiones y adquisiciones, con 359 millones en caja, el presidente Dave Roberts señaló que la compañía está en conversaciones con los aproximadamente 22 objetivos identificados en cirugía vascular abierta y también explora oportunidades en cirugía cardíaca, con un rango de ingresos objetivo de entre 15 y 150 millones de dólares. Los analistas no obtuvieron una orientación específica sobre el momento ni el tamaño de una posible operación. La cadencia trimestral de la fuerza de ventas tampoco fue detallada: la dirección decidió dejar de dar cifras trimestrales y se limitó a confirmar un objetivo de entre 170 y 180 representantes a final de año.