Qué dijo la dirección de Eli Lilly and Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento acelerado

Eli Lilly cerró el tercer trimestre de 2025 con un aumento de ingresos del 54% respecto al mismo período del año anterior, impulsado por sus productos estrella en cardiometabolismo. Los medicamentos clave generaron en conjunto 12.000 millones de dólares de ingresos en el trimestre. El margen bruto mejoró 1,4 puntos porcentuales hasta el 83,6%, gracias a una mezcla de productos favorable, aunque parcialmente contrarrestada por precios realizados más bajos. Las ganancias por acción no-GAAP alcanzaron 7,02 dólares. Como resultado, la compañía elevó su previsión de ingresos para el año completo a un rango de entre 63.000 y 63.500 millones de dólares, y su estimación de beneficio por acción no-GAAP a un rango de 23 a 23,70 dólares.

En Estados Unidos, Zepbound triplicó sus recetas en el trimestre frente al mismo período de 2024, y Mounjaro registró un crecimiento de más del 60% en recetas totales. Lilly mantiene cerca del 60% de las prescripciones en el mercado de análogos de incretinas en el país por quinto trimestre consecutivo. Fuera de Estados Unidos, Mounjaro ya opera en 55 países; el 75% de sus ingresos internacionales proviene de pacientes que pagan de su bolsillo, lo que la dirección interpretó como señal de alta necesidad clínica y disposición a pagar.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil, México y China

Patrik Jonsson, presidente de Lilly Internacional, señaló que los lanzamientos más relevantes del segundo trimestre se concentraron en China, Brasil, México e India, mercados donde hubo inventario inicial. En el tercer trimestre se observó una aceleración del negocio en esos mismos países. La compañía considera que el crecimiento en estos mercados no será lineal, dado que cada uno tiene dinámicas de compra distintas y que el reembolso por obesidad sigue siendo limitado. En el Reino Unido, un aumento de precios efectivo desde el 1 de septiembre generó cierta elasticidad en la demanda y provocó exportaciones no deseadas del producto hacia otros mercados europeos, situación que Lilly afirmó haber corregido.

Perspectivas: orforglipron y la cartera de pipeline

El fármaco oral orforglipron concentró buena parte de la atención. La compañía anunció que iniciará de forma inminente las solicitudes regulatorias globales para el tratamiento de la obesidad, tras completar el paquete clínico con seis ensayos de fase III exitosos. La dirección espera lanzar orforglipron en Estados Unidos para el tratamiento de la obesidad en 2026. Para diabetes tipo 2, la compañía anticipa completar la solicitud en la primera mitad de 2026 una vez se conozcan los resultados del ensayo ACHIEVE-4. La dirección también destacó el potencial de orforglipron como alternativa de mantenimiento para pacientes que ya usan inyectables como Wegovy o Zepbound, tema que resolverá el ensayo ATTAIN-MAINTAIN, cuyos datos se esperan a finales de 2025 o principios de 2026. En paralelo, retatrutide —triple agonista GIP/GLP-1/glucagón— tiene hasta seis ensayos de fase III previstos para concluir antes de finales de 2026.

Turno de preguntas: precios, competencia y Alzheimer

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de precios, se preguntó por el impacto de la negociación de semaglutida bajo la Ley IRA de Medicare a partir de 2027. La dirección señaló que Medicare Parte D representa una proporción pequeña del volumen total de Lilly y que la superioridad clínica demostrada de tirzepatide frente a semaglutida constituye una base sólida para cualquier negociación de valor con pagadores. Sobre el movimiento de Cigna de sustituir reembolsos por tarifas de organización de compras, el consejero delegado Dave Ricks lo celebró abiertamente, argumentando que favorece a los innovadores con productos clínicamente diferenciados y perjudica a quienes compiten únicamente vía descuentos opacos. En cuanto al programa de Alzheimer presintomático TRAILBLAZER-ALZ 3, la dirección se negó a confirmar si ya se ha realizado un análisis intermedio, limitándose a recordar que el ensayo está basado en eventos y que la fecha estimada en clinicaltrials.gov apunta a 2027, aunque podría ser antes.