Qué dijo la dirección de LKQ Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un entorno difícil

LKQ reportó ingresos totales de 3.500 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 1,3% respecto al mismo periodo del año anterior. Las ganancias ajustadas por acción diluida fueron de 0,84 dólares, frente a 0,86 dólares en el Q3 de 2024 una vez reexpresados los resultados para excluir el segmento Self Service, que fue vendido y reclasificado como operación discontinuada. La dirección atribuyó la solidez del trimestre a la ejecución de su plan de transformación, a un beneficio fiscal puntual de aproximadamente 0,06 dólares por acción y a la moderación en el ritmo de deterioro de los siniestros reparables en Norteamérica. El flujo de caja libre alcanzó 387 millones de dólares en el trimestre, acumulando 573 millones en los primeros nueve meses del año.

El hecho más relevante del periodo fue la venta del segmento Self Service a Pacific Avenue Capital Partners por 410 millones de dólares, precio que según la dirección superó sus expectativas. Los fondos se destinaron íntegramente a reducir deuda: 262 millones durante el trimestre y otros 390 millones el 1 de octubre al recibir el pago. El ratio de apalancamiento cerró el trimestre en 2,5 veces el EBITDA. La compañía señaló que su objetivo es alcanzar un nivel de 2 veces o inferior, aunque sin fijar un plazo concreto. En cuanto a los aranceles, la dirección confirmó que ha logrado trasladarlos íntegramente al cliente —unos 35 millones de dólares en el trimestre— sin obtener margen adicional sobre ellos, lo que presionó los márgenes brutos en Norteamérica en aproximadamente 70 puntos básicos.

Norteamérica y Europa: señales mixtas

En el segmento de venta al por mayor en Norteamérica, los ingresos cayeron apenas 30 puntos básicos en términos por día, la menor caída desde el primer trimestre de 2024, superando en casi 600 puntos básicos la evolución de los siniestros reparables, que siguieron contrayéndose alrededor del 6%. La dirección destacó que el crecimiento con las grandes cadenas de talleres (MSOs) está ganando cuota de mercado, aunque a costa de cierta dilución de márgenes por la mezcla de clientes. El margen EBITDA del segmento fue del 14,0%, 180 puntos básicos por debajo del año anterior. En Canadá, el negocio de repuestos duros Bumper to Bumper registró mejora orgánica tanto secuencial como interanual pese a un entorno recesivo.

En Europa, los ingresos orgánicos cayeron un 4,7% en términos por día, afectados por la debilidad del consumo, la incertidumbre política y la decisión deliberada de abandonar contratos de baja rentabilidad. A pesar de ello, el margen EBITDA del segmento fue del 10,0%, una mejora de 60 puntos básicos respecto al Q2. La dirección subrayó que el nuevo equipo directivo —incorporado este año— está ejecutando un plan de racionalización de referencias (SKUs) en Europa: desde finales de 2024 se han eliminado 29.000 referencias de escasa rotación, y más del 80% de la cartera de marcas ha sido revisada. La plataforma operativa común europea tendrá su primera implantación significativa a principios de 2026, cubriendo aproximadamente el 30% de los ingresos europeos. El segmento Specialty, por su parte, registró un crecimiento orgánico del 9,4%, el primero en 14 trimestres, impulsado por mejoras en precios y relaciones con distribuidores.

Preguntas de los analistas: Europa, aranceles y recompras

El turno de preguntas fue breve. Los analistas indagaron sobre el panorama competitivo en Europa, a lo que el consejero delegado respondió que no ha cambiado sustancialmente y que la caída de la demanda es el factor dominante. Sobre la nueva dirección europea, Jude admitió que «lleva tiempo» y que los nuevos líderes están realineando y, en algunos casos, reemplazando a miembros de sus equipos. Otro analista preguntó por la descomposición precio-volumen en Norteamérica: la compañía estima que el efecto precio por aranceles representa entre el 1% y el 3% de los ingresos, mientras que el volumen sigue siendo negativo, aunque LKQ dice estar ganando cuota frente al mercado. Respecto a las recompras de acciones, el director financiero indicó que la prioridad inmediata es continuar desapalancando el balance y que una mayor asignación a recompras dependerá de que el ratio de apalancamiento descienda hacia el objetivo de 2 veces.

Para el conjunto de 2025, la compañía espera un beneficio ajustado por acción de entre 3,00 y 3,15 dólares, con un punto medio de 3,07 dólares, y un flujo de caja libre de entre 600 y 750 millones de dólares. La compañía espera que los ingresos orgánicos de piezas y servicios se sitúen entre -200 y -300 puntos básicos para el año completo.