Qué dijo la dirección de Lumentum Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por la demanda de hiperscalers

Lumentum cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 480,7 millones de dólares, por encima incluso del extremo superior de la guía revisada que la compañía había emitido a principios de junio. El segmento de Cloud & Networking fue el motor principal: creció un 16% de forma secuencial y un 67% interanual, liderado por la demanda de grandes clientes de nube. Los envíos de chips EML (moduladores electroabsorbentes) alcanzaron un máximo histórico, casi duplicando los ingresos respecto al mismo trimestre del año anterior. El margen bruto no-GAAP llegó al 37,8%, con una mejora de 260 puntos básicos secuenciales y de 1.000 puntos básicos interanuales, gracias a una mayor utilización de la capacidad fabril y a una mezcla de producto más favorable. El margen operativo no-GAAP se situó en el 15%.

En el segmento de módulos de nube, la compañía superó su propio objetivo de crecimiento del 50% secuencial en ingresos, con envíos a sus tres principales clientes hiperscala. Además, Lumentum reconoció por primera vez ingresos en su negocio de conmutadores de circuitos ópticos (OCS), con entregas a dos clientes hiperscala, y anunció que un tercer cliente se ha comprometido a desplegar el producto en el calendario 2026. El hecho más destacado del trimestre fue la recepción del mayor pedido único en la historia de la compañía, correspondiente a sus láseres de ultra alta potencia para co-packaged optics (CPO).

Lo que la dirección espera para los próximos trimestres

La compañía espera ingresos de entre 510 y 540 millones de dólares en el primer trimestre fiscal 2026, lo que en el punto medio representaría un nuevo récord histórico trimestral. La dirección anticipó un margen operativo no-GAAP de entre el 16% y el 17,5%, y un beneficio por acción no-GAAP de entre 0,95 y 1,10 dólares. Respecto al objetivo de superar los 600 millones de dólares en ingresos trimestrales, Lumentum señaló que espera alcanzar esa cifra en el trimestre de junio de 2026 "o antes", adelantando el plazo que había fijado previamente. La dirección indicó que los componentes seguirán siendo la base del crecimiento, que los módulos de nube mostrarán una aceleración marcada a partir del trimestre de diciembre, y que el negocio de OCS comenzará a aportar ingresos significativos en la primera mitad del calendario 2026, con una contribución más relevante en la segunda mitad. Para CPO, la compañía espera una rampa de ingresos sustancial también en la segunda mitad del calendario 2026, apoyada en una inversión adicional anunciada en su fábrica de obleas de fosfuro de indio en Estados Unidos.

En cuanto a márgenes, la dirección indicó que el margen bruto debería acercarse al 40% cuando los ingresos trimestrales lleguen a los 600 millones, situándose en la parte alta del rango del 37%-40% presentado en abril. El negocio de módulos de nube fue descrito como un lastre relativo para el margen —con un techo aproximado del 30% de margen bruto— frente al negocio de componentes, que es el principal impulsor de la rentabilidad.

Turno de preguntas: aranceles, competencia y OCS

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de aranceles, el director financiero Wajid Ali explicó que la compañía ha revisado las nuevas regulaciones y que sus productos se encuadran en las categorías exentas, por lo que no anticipa un impacto material. Reconoció, no obstante, que la situación sigue siendo fluida y que ha incluido una pequeña provisión de precaución en la guía del primer trimestre. Cabe señalar que parte de la producción de módulos de nube proviene actualmente de China, y la dirección mencionó explícitamente que la nueva planta en Nava (Tailandia) les daría flexibilidad para reubicar esa manufactura si la situación arancelaria cambiase.

Sobre la competencia en EML, Michael Hurlston defendió la posición de la compañía argumentando superioridad en rendimiento —mayor tasa de aprovechamiento en los módulos de sus clientes— y liderazgo en capacidad fabril, con la fábrica de Japón como la mayor fuente de EMLs del sector. Varios analistas preguntaron por la posible canibalización de EML por parte de la fotónica de silicio; la dirección respondió que no observa ningún impacto en la demanda de EML, que se encuentra en situación de agotamiento de existencias. En cuanto a OCS, la dirección fue interrogada sobre la trayectoria de rentabilidad: Hurlston indicó que el margen de ese producto está significativamente por encima de la media corporativa y será, por tanto, acretivo. El potencial del negocio fue descrito como "cientos de millones de dólares" sin especificar un plazo concreto.