Qué dijo la dirección de LiqTech International, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición hacia sistemas estandarizados

LiqTech International cerró 2025 con ingresos ligeramente por encima de 16,5 millones de dólares, frente a los 14,6 millones del año anterior, lo que supone un crecimiento del 13%. El avance fue impulsado por un incremento del 49% en ventas de sistemas y posventa, segmento que pasó de 5,5 millones a 8,2 millones de dólares. El margen bruto mejoró hasta el 7,6%, desde el 1,7% de 2024, aunque la dirección reconoció que sigue muy por debajo de niveles normalizados debido a costes fijos que no se absorben completamente con el volumen actual. El EBITDA ajustado fue negativo en 5,0 millones, una mejora respecto a los negativos 6,1 millones del ejercicio anterior. La compañía cerró el trimestre con 5,1 millones en efectivo.

El resultado quedó por debajo de la orientación original a causa del retraso de un gran pedido de un cliente del sector petróleo y gas, que sigue sin concretarse en orden de compra. El negocio de filtración para piscinas comerciales fue la nota positiva del año: se enviaron 34 sistemas, un récord histórico, y los ingresos de este segmento alcanzaron 2,6 millones de dólares. La plataforma ClariFlow, diseño modular y estandarizado, fue la base de todos los envíos. La empresa opera ya en seis países con este producto, incluido el Reino Unido bajo un acuerdo de distribución exclusiva con Bandwidth, y está ultimando su primer proyecto en Estados Unidos.

Lo que viene: guidance de 23 a 27 millones y apuesta por márgenes

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 23 y 27 millones de dólares y un EBITDA ajustado positivo en el tramo medio-alto del rango de ingresos, asumiendo tipos de cambio constantes. Los motores previstos son: piscinas comerciales (5 a 6 millones), agua para energía e industria (5 a 8 millones), marina (4 millones) y el negocio heredado de filtros DPF, membranas y plásticos (9 millones). Esto implicaría un crecimiento de entre el 70% y el 120% en el segmento de sistemas. La amplitud del rango refleja, según la dirección, la dificultad de predecir el calendario de los proyectos de petróleo y gas.

En el segmento marino, relevante por su exposición a China, la empresa opera a través de una empresa conjunta con la que en 2025 inauguró un centro de I+D en Mentong y un almacén regional de repuestos. La localización de ensamblaje y suministros dentro de China busca mejorar la resiliencia de la cadena de suministro y la competitividad en costes. La compañía terminó el año con tres pedidos marinos para ocho buques comerciales en cartera, con entrega prevista a lo largo de 2026. El servicio de campo en Norteamérica se reforzó con la apertura de un centro en Texas en colaboración con Halo Systems.

Turno de preguntas: aranceles, capital y el pedido pendiente de petróleo y gas

Los analistas preguntaron sobre el gran pedido de petróleo y gas retrasado. David Kowalczyk indicó que la compañía espera que el proyecto se materialice en 2026, con una finalización ideal en el segundo trimestre, aunque precisó que el calendario está en manos del cliente. Otra pregunta abordó el impacto de los aranceles estadounidenses sobre la competitividad del negocio de agua para energía. Fei Chen reconoció que los aranceles son una variable cambiante y que hasta ahora la empresa ha podido compartir el impacto con los clientes, aunque trabaja en reducción de costes y estandarización para compensar presiones futuras. La cuestión de las necesidades de capital en 2026 fue planteada pero respondida de forma escueta: la dirección señaló que está evaluando distintas opciones financieras para respaldar el plan de crecimiento, sin ofrecer detalles adicionales.