Qué dijo la dirección de Lineage, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de expectativas, con señales de estabilización

Lineage, el mayor operador global de almacenamiento en frío, cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de aproximadamente 320 millones de dólares y un AFFO de unos 198 millones (0,76 dólares por acción), superando tanto las previsiones internas como el consenso de analistas. La ocupación física en tiendas comparables creció 90 puntos básicos interanual, lo que la compañía describe como un punto de inflexión positivo tras varios trimestres de retrocesos. El NOI en tiendas comparables cayó un 2,9% interanual, una mejora respecto a los descensos más pronunciados de 2025. La dirección atribuyó la solidez del trimestre a una ejecución comercial rigurosa, iniciativas de productividad y la diversificación geográfica —el negocio en Asia-Pacífico, Europa y Canadá actuó como estabilizador frente a los vientos en contra en Estados Unidos—.

El trimestre estuvo marcado por un incendio en la instalación Big Bear de Los Ángeles, de unas 500.000 pies cuadrados. La compañía indicó que el siniestro se originó durante pruebas de un sistema solar fotovoltaico operado por un tercero, Altus, y que está explorando vías para exigir responsabilidades. El impacto estimado en el EBITDA ajustado del segundo semestre es de aproximadamente 15 millones de dólares, sin contemplar ninguna recuperación por seguro de interrupción de negocio en la guía actual.

Perspectivas: la guía sube, pero persisten los retos comerciales

La compañía elevó su guía de NOI en tiendas comparables para el año completo a un rango de entre -3% y 0%, frente al -4% a -1% anterior, y aumentó el AFFO por acción previsto a entre 2,80 y 3,05 dólares. El punto medio del EBITDA ajustado se mantiene sin cambios. La dirección espera que el cuarto trimestre se acerque al crecimiento plano del NOI interanual, apoyado en comparaciones más favorables con el periodo posterior al llamado "Liberation Day" de 2025 y en el avance de iniciativas de productividad. Sobre los volúmenes de contenedores internacionales —que representan aproximadamente el 15% del movimiento de palés en sus almacenes—, la compañía se mostró cautelosa dado el entorno geopolítico, aunque espera comenzar a comparar contra bases más bajas de 2025 a partir del tercer trimestre. En el segmento Global Integrated Solutions (GIS), la guía de NOI se redujo a un rango de entre -4% y -2%, afectada por un acuerdo legal de 7 millones de dólares y por el alza temporal de tarifas de transporte por carretera que se traslada a clientes con cierto retraso. La plataforma tecnológica LinOS, en despliegue en 14 instalaciones convencionales, generará impacto creciente en 2027 y 2028; la dirección prevé un efecto en EBITDA de 110 millones de dólares cuando el programa alcance plena escala.

Turno de preguntas: deuda, activos en venta y competencia

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la revisión estratégica de la cartera y en el nivel de apalancamiento. La compañía confirmó que sigue trabajando en desinversiones por encima de 1.000 millones de dólares para reducir el apalancamiento reportado, actualmente en 6,0 veces, hacia el rango objetivo de 5,0 a 5,5 veces comprometido en la salida a bolsa. La dirección indicó que espera ofrecer una actualización sustancial antes de que concluya el año, aunque los ingresos en efectivo podrían materializarse a principios de 2027. Ante la pregunta de si las desinversiones harían que el AFFO de 2027 fuera inferior al de 2026, el director financiero afirmó que la dilución no sería significativa, aunque declinó dar orientación concreta. Varios analistas preguntaron por la posibilidad de quiebras o salidas de competidores del sector; la dirección reconoció escuchar rumores en ese sentido y sostuvo que Lineage estaría bien posicionada para absorber volumen y, en su caso, activos. Sobre los fármacos GLP-1, la compañía presentó su propio análisis de estudios externos y concluyó que el impacto en su negocio sería inferior al 1%, dado que las mayores reducciones calóricas se concentran en aperitivos y alimentos envasados, no en productos frescos o congelados.