Qué dijo la dirección de Lineage, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre en línea con lo previsto, con el flujo de caja como protagonista

Lineage, el mayor operador mundial de almacenamiento en frío, cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales planos frente al año anterior y un EBITDA ajustado de 327 millones de dólares, una caída del 2%. El AFFO por acción se situó en 0,83 dólares, sin cambios interanuales pero por encima de las expectativas propias de la compañía. La dirección atribuyó la superación de sus previsiones a una mejor gestión del gasto de capital de mantenimiento y a una planificación fiscal más avanzada, que redujo el gasto corriente en impuestos a 15 millones de dólares frente a los 30-35 millones previstos. La ocupación física en el segmento de almacenes mejoró 400 puntos básicos de forma secuencial hasta el 79,3%, lo que la dirección interpretó como una señal de regreso a la estacionalidad normalizada. En sentido contrario, los volúmenes de movimiento cayeron un 2,8% y los contenedores de importación y exportación bajaron un 9% interanual, lastrados por la inestabilidad arancelaria.

Lo que viene: orientaciones conservadoras y 50 millones en recortes de costes

Para 2026, la compañía espera un crecimiento del NOI en tiendas comparables de entre –4% y –1%, un EBITDA ajustado de entre 1.250 y 1.300 millones de dólares, y un AFFO por acción de entre 2,75 y 3 dólares. La dirección advirtió que el primer trimestre experimentará una caída secuencial comparable a la del primer trimestre de 2025, y que la mejora se concentrará en la segunda mitad del año, apoyada en el inicio de operaciones de proyectos en desarrollo y en las sinergias de adquisiciones de 2025. Greg Lehmkuhl subrayó que la guía no incorpora ningún catalizador positivo —resolución de disputas arancelarias, bajadas de tipos, estímulo fiscal al consumidor— y que la compañía se centra en "controlar lo controlable". En ese marco, el nuevo director financiero Robb LeMasters anunció un plan para eliminar 50 millones de dólares anualizados en gastos administrativos e indirectos antes de finales de 2026, con aproximadamente la mitad del impacto visible ya en el ejercicio. La compañía espera que su sistema propietario de ejecución de almacén, LinOS, desplegado en 10 instalaciones hasta la fecha, alcance al menos 20 en 2026 y genere ahorros de 110 millones anualizados en un horizonte de tres a cinco años.

El turno de preguntas: aranceles, oferta, activos y AI

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de oferta y demanda, Lehmkuhl detalló que el 85% del NOI estadounidense corresponde a mercados con oferta estabilizada o en fase temprana de absorción, mientras que solo el 15% restante —mercados como Allentown o Miami donde la nueva capacidad llegó más tarde— sigue bajo presión competitiva. Sobre disposición de activos, la dirección confirmó la venta de un inmueble en Santa María, California, por 60 millones de dólares a una tasa de capitalización de mediados del 6%, y señaló que estudia activamente la brecha entre valoraciones públicas y privadas, incluyendo posibles joint ventures o monetizaciones parciales, aunque sin concretar ninguna operación. Sobre los aranceles, Lehmkuhl reconoció que los volúmenes de importación y exportación se encuentran en mínimos históricos y que la incertidumbre continuará en el primer trimestre, aunque identificó una potencial mejora si los gravámenes sobre China y Brasil se reducen, dado que ambos países son socios comerciales relevantes para las categorías que almacena Lineage —especialmente pescado y marisco—. Ante la pregunta sobre inteligencia artificial, el consejero delegado defendió que el sector del almacenamiento en frío es uno de los más protegidos frente a la disrupción tecnológica, al tiempo que argumentó que Lineage es quien más avanzada lleva la integración de AI en sus operaciones, desde la gestión de tareas con LinOS hasta visión artificial y automatización robótica.