Qué dijo la dirección de Lindblad Expeditions Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y balance saneado

Lindblad Expeditions cerró 2025 con los mejores resultados de su historia. Los ingresos totales alcanzaron 771 millones de dólares, un 20% más que en 2024, impulsados tanto por el segmento de expediciones marítimas como por el de experiencias terrestres. El rendimiento neto por noche de pasajero disponible subió un 14% hasta 1.335 dólares, también máximo histórico. El EBITDA ajustado creció un 38% hasta 126,2 millones, con un margen del 16,4%. En paralelo, la compañía redujo su apalancamiento neto de 4,6 veces a aproximadamente 3,1 veces al cierre del ejercicio, y generó 63,8 millones en flujo de caja libre. En el cuarto trimestre, los ingresos crecieron un 23% hasta 183,2 millones, aunque el EBITDA trimestral avanzó apenas un 5%, afectado por un mayor número de paradas técnicas en dique seco y un adelanto del gasto en marketing para preparar la temporada de ventas de enero.

Perspectivas para 2026: capacidad, precios y el peso de los royalties

La dirección espera ingresos de entre 800 y 850 millones de dólares para 2026, y un EBITDA ajustado de entre 130 y 140 millones. La compañía prevé un crecimiento de la capacidad disponible de entre el 4,5% y el 5%, logrado en gran parte mediante la optimización del despliegue de flota y la reducción de días sin ingresos, así como la contribución anual completa de dos nuevos barcos en Galápagos adquiridos en 2025. El rendimiento neto por noche de pasajero se espera que aumente entre un 4% y un 5%. Sin embargo, la dirección advirtió que el crecimiento de EBITDA será más pronunciado en la segunda mitad del año: la mayor capacidad en el primer semestre se concentrará fuera de los destinos más rentables, y además la compañía enfrenta el impacto de los créditos fiscales por retención de empleados que se registraron principalmente en el segundo trimestre de 2025 y no se repetirán. A ello se suma que, desde el 1 de enero de 2026, entró en vigor el último escalón de la tarifa de royalties pactada con National Geographic.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas indagaron sobre qué escenarios llevarían a la compañía al extremo alto o bajo de su horquilla de previsiones. La dirección señaló que los principales riesgos son disrupciones geopolíticas y la ejecución de sus iniciativas de eficiencia de costes, que suman más de 20 proyectos identificados. También se preguntó sobre la expansión de flota: la CEO confirmó que se están evaluando adquisiciones y nuevas construcciones de forma activa, aunque sin nada concreto que anunciar. Precisó que el plazo para un barco de nueva construcción es de aproximadamente cuatro años, y que la comercialización de destinos comienza unos tres años antes de la entrega, lo que implica captar depósitos de clientes antes de desembolsar el coste del barco. En cuanto al entorno competitivo para adquirir activos, el CFO indicó que el verdadero reto no es la competencia sino la escasez de embarcaciones que cumplan los estándares de la compañía. Para el segmento terrestre, argumentó que Lindblad es el comprador preferido de negocios familiares por su filosofía de exploración responsable, más que por superar ofertas de otros.

Sobre mercados internacionales, la CEO mencionó que en las primeras seis semanas de 2026 el mercado del Reino Unido ya había reservado casi la mitad del volumen total de ingresos que generó durante todo 2025, resultado del lanzamiento de marca iniciado en mayo del año pasado. La compañía también anunció planes de expandir sus esfuerzos comerciales en Australia. Galápagos, destino con especial relevancia para la región hispanohablante, fue destacado como uno de los mercados con demanda en máximos históricos, y la flota allí se amplió con dos embarcaciones adquiridas en 2025.