Qué dijo la dirección de Lincoln Educational Services Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de crecimiento sostenido en formación para oficios técnicos

Lincoln Educational Services cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 21,4%, hasta 142,9 millones de dólares, impulsado por un aumento del 17% en la población estudiantil media. Los nuevos matriculados crecieron un 15,7% respecto al mismo período del año anterior, lo que extiende a 13 trimestres consecutivos la racha de crecimiento en matrículas. El resultado neto aumentó más del 70% hasta 12,7 millones de dólares, y el EBITDA ajustado subió un 51,2% hasta 29,1 millones. La compañía destacó que aproximadamente la mitad del crecimiento de matrículas en el conjunto del año provino de campus y programas con más de un año de antigüedad, lo que la dirección interpretó como señal de solidez del negocio central, no solo del efecto de las nuevas aperturas. La deuda neta al cierre del ejercicio fue nula, con cerca de 29 millones de dólares en caja y unos 90 millones en liquidez total.

El ejercicio 2025 incluyó la reubicación de los campus de Nashville y Filadelfia en nuevas instalaciones de gran escala, así como la apertura de un campus en Houston, Texas —la segunda expansión en nuevo mercado de la última década—. En Houston, la compañía señaló que las matrículas iniciales están cumpliendo o superando las previsiones. La dirección también destacó avances en la reducción de la tasa de deuda incobrable, que pasó del 13,1% al 10,9% de los ingresos, como factor de mejora estructural del margen.

Perspectivas para 2026: expansión y nuevo tratamiento del EBITDA

Lincoln espera que los ingresos en 2026 se sitúen entre 580 y 590 millones de dólares, con un crecimiento del EBITDA ajustado de aproximadamente el 30%, hasta un rango de 72 a 76 millones. La compañía prevé un crecimiento de matrículas de entre el 8% y el 13%. Un cambio metodológico relevante: a partir de 2026, la compañía dejará de excluir del EBITDA ajustado los costes de preinauguración y las pérdidas operativas del primer año de los nuevos campus, lo que implica que los cerca de 10 millones de dólares que esos gastos representaron en 2024 y 2025 quedarán ahora dentro del indicador. La dirección estimó que los nuevos campus en Hicksville, Nueva York, y Royse City, Texas, generarán pérdidas operativas por un importe similar en 2026. El resultado neto crecerá de forma más modesta, un 7,5% aproximadamente, debido a un fuerte aumento de la depreciación: la compañía prevé que esta pase de 20,8 millones en 2025 a 33 millones en 2026, reflejo de las inversiones en infraestructura realizadas en los últimos años.

En el plano geográfico con relevancia para mercados hispanohablantes, la compañía abrió en septiembre de 2025 su campus de Houston, Texas, un estado en el que se esperan 240.000 nuevos empleos en oficios técnicos en los próximos seis años. El siguiente campus en desarrollo en Texas, previsto para el primer trimestre de 2027, se ubicará en la zona metropolitana de Dallas. La presencia creciente en Texas es un elemento explícito de la estrategia de expansión.

Turno de preguntas: márgenes, bachillerato y programa de enfermería

Los analistas interrogaron a la dirección sobre las palancas concretas del crecimiento previsto. La compañía explicó que la densidad creciente en las aulas —actualmente utiliza cerca del 60% de su capacidad instalada— es el principal motor de la expansión de márgenes, que espera mejorar entre 150 y 250 puntos básicos anuales. Sobre la guía de ingresos, la dirección confirmó aumentos de matrícula de entre el 1% y el 3% anual y señaló que la mayor población estudiantil de cierre de año —con 2.200 estudiantes más que un año antes— da visibilidad al arranque de 2026.

Una pregunta exploró el programa de bachillerato compartido, mediante el cual estudiantes de secundaria asisten a clases de Lincoln durante sus últimos dos años de preparatoria. Actualmente cuenta con unos 150 estudiantes, principalmente en Nueva Jersey, pero la compañía recibió expresiones de interés de decenas de distritos escolares. La dirección fue cauta sobre el ritmo de materialización de ese canal: reconoció que los ayuntamientos y distritos escolares son interlocutores lentos, y que el impacto real llegaría más claramente en 2027 y 2028. Sobre el programa de enfermería en el campus de Paramus —que estuvo impedido de matricular nuevos estudiantes— la dirección confirmó que las matrículas se reanudaron en enero de 2026 y que la población en ese programa cayó de más de 250 a unos 40 estudiantes, por lo que prevé una recuperación gradual en el segmento de salud durante el año.