Qué dijo la dirección de Lincoln Educational Services Corporation en la llamada del Q3 2025

Decimosegundo trimestre consecutivo de crecimiento en matriculaciones

Lincoln Educational Services (LINC) reportó resultados del tercer trimestre de 2025 que, según la dirección, superaron sus propias proyecciones internas. Los ingresos alcanzaron 141,4 millones de dólares, un aumento de 25,4% respecto al año anterior. Las nuevas matriculaciones crecieron 6% hasta aproximadamente 6.400 estudiantes, por encima de las expectativas de la compañía, que anticipaba un resultado plano dado que el trimestre comparable del año previo ya había crecido 22,5%. El EBITDA ajustado creció 65,1% hasta 16,9 millones de dólares, y la población estudiantil total cerró el trimestre en torno a 18.200 alumnos, unos 2.500 más que un año atrás. La deuda pendiente se situó en apenas 8 millones de dólares, y la compañía anticipa cerrar el año sin deuda.

El crecimiento en los programas de oficios técnicos —HVAC, electricidad, soldadura, automotriz y diésel— fue el principal motor, con un alza de 11,8% en matriculaciones. En contraste, el segmento de salud y otros programas profesionales registró una caída de 13,7%, de la cual, según la dirección, aproximadamente la mitad obedeció a la salida deliberada de programas considerados no estratégicos como cocina y tecnología de la información. Los dos programas centrales del segmento —enfermería práctica licenciada (LPN) y asistente médico— crecieron 2% en el trimestre.

Lo que viene: Texas, Nueva York y la expansión en enfermería

La compañía anunció un cuarto campus de nueva construcción en Rowlett, Texas, suburbio al norte de Dallas, con 88.000 pies cuadrados de superficie y capacidad para más de 1.600 estudiantes. La apertura está prevista para el primer trimestre de 2027. La dirección espera que esta instalación replique la estrategia de dos campus por área metropolitana que ya aplica en Atlanta, con el objetivo de compartir recursos y ampliar el alcance de mercado. Paralelamente, el campus en Hicksville, Long Island, avanza hacia una apertura prevista para finales de 2026, como segundo campus en el área metropolitana de Nueva York.

En el segmento de salud, la compañía espera retomar las matriculaciones en su programa LPN del campus de Paramus, Nueva Jersey, en enero de 2026, tras superar los umbrales de graduación exigidos por la Junta Estatal de Enfermería. Además, Lincoln señaló que tiene solicitudes en trámite para obtener habilitación como institución otorgante de grados en Nueva Jersey, Nueva York y Connecticut, paso necesario para ofrecer programas de enfermería registrada (RN). La dirección advirtió que ese proceso regulatorio puede tomar entre 12 y 48 meses según el estado.

En cuanto a las previsiones financieras, la compañía elevó su guía para el año completo 2025: ingresos de entre 505 y 510 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 65 y 67 millones, ingreso neto de entre 17 y 19 millones, y crecimiento de matriculaciones de entre 15% y 16%. Para 2027, la compañía espera superar los 600 millones de dólares en ingresos y 90 millones en EBITDA ajustado, cifras por encima de los objetivos previos de 550 millones y 90 millones respectivamente.

Turno de preguntas: márgenes, salud y regulación

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la estructura de la guía de 2026: Brian Meyers confirmó que, a partir del próximo ejercicio, la compañía dejará de excluir los costos previos a la apertura de nuevos campus del EBITDA ajustado, lo que implica que la cifra de 65-67 millones de 2025 equivaldría a aproximadamente 75-77 millones bajo la metodología anterior. Incluso bajo la nueva metodología, la dirección espera que el EBITDA de 2026 supere el de 2025.

Segundo, la evolución del segmento de salud generó preguntas sobre cuándo regresará a crecimiento positivo. Shaw respondió que los dos programas principales ya crecen, y que la reapertura de Paramus en 2026 reforzará esa tendencia. Tercero, un analista preguntó sobre el entorno regulatorio y el impacto del cierre parcial del gobierno federal en los desembolsos de ayuda estudiantil. Shaw indicó que los estudiantes de Lincoln han continuado recibiendo sus fondos federales sin interrupciones y que ningún cambio regulatorio conocido amenaza los planes de la compañía. También aclaró que los veteranos representan apenas el 5% al 6% de la matrícula actual, cifra que la dirección espera aumentar conforme obtenga habilitación para otorgar grados en nuevos estados.