Qué dijo la dirección de Linde plc en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord, pero márgenes bajo presión

Linde cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas de 9.300 millones de dólares, un avance del 9 por ciento respecto al año anterior, y un beneficio por acción de 4,50 dólares, también récord, con un crecimiento del 10 por ciento. La cartera de proyectos comprometidos (backlog) alcanzó un nuevo máximo histórico de 8.100 millones de dólares tras incorporar nuevos contratos en el sector de semiconductores en el oeste de Estados Unidos. Sin embargo, la dirección reconoció abiertamente que los márgenes operativos, excluyendo el traspaso de costos energéticos, cayeron aproximadamente 30 puntos básicos interanuales, impulsados principalmente por el negocio de atención domiciliaria en Estados Unidos, conocido internamente como Lincare, que enfrenta inflación de costos laborales y cambios en las condiciones de reembolso.

Entre los mercados con mayor dinamismo destacó la electrónica, que creció un 18 por ciento interanual gracias a los arranques de proyectos y a la demanda de hardware asociado a inteligencia artificial. La fabricación en Estados Unidos también mostró recuperación, con ventas de equipos y productos de consumo industrial creciendo a doble dígito, lo que la compañía interpreta como una señal positiva del ciclo industrial. En metales y minería, la actividad fue sólida tanto en Estados Unidos como en Brasil, impulsada en parte por la construcción de centros de datos.

Perspectivas: crecimiento sostenido, Lincare en evaluación estratégica

Para el tercer trimestre, la compañía espera un beneficio por acción de entre 4,45 y 4,55 dólares, con un crecimiento del 6 al 8 por ciento. La previsión para el año completo se situó entre 17,70 y 17,90 dólares, elevando el límite inferior en 0,10 dólares pero dejando el techo sin cambios. La dirección indicó que no ha incorporado mejora macroeconómica en sus estimaciones de base y que prefiere observar más trimestres antes de ajustar al alza los supuestos de volumen.

Sobre Lincare, Sanjiv Lamba señaló que la compañía está evaluando el encaje estratégico del negocio, tanto de forma parcial como en su totalidad, sin descartar una eventual desinversión. En paralelo, Linde espera arrancar más de 20 proyectos durante el segundo semestre, con una inversión agregada de aproximadamente 1.300 millones de dólares, y anticipa cerrar el año con un backlog que mantenga un nivel superior a 8.000 millones. La empresa también elevó su estimación de inversión de capital para el año, atribuida en parte a la actividad en el sector espacial comercial y a los nuevos contratos de electrónica.

Turno de preguntas: Lincare, helio y el estrecho de Ormuz

Los analistas concentraron sus preguntas en tres focos. El primero fue Lincare: Matthew White confirmó que el impacto negativo en márgenes es superior a los 30 millones de dólares trimestrales que algunos estimaban, aproximadamente un 30 por ciento más alto. La dirección evitó fijar un plazo concreto para decidir el futuro del negocio, aunque Lamba afirmó que la evaluación se hará con diligencia.

El segundo foco fue el helio y la situación en el estrecho de Ormuz. Lamba explicó que la interrupción del suministro desde Qatar ha elevado los precios pero también los costos de reubicación logística, de modo que la contribución en dólares es positiva aunque el efecto en márgenes es aún dilutivo. La compañía no espera una normalización plena del mercado de helio antes de principios de 2027. El conflicto también ha afectado a países asiáticos muy dependientes de hidrocarburos del Golfo, como India y algunas economías del sudeste asiático, donde se ha registrado una reducción de la actividad industrial. El tercer foco fue el negocio espacial comercial: la dirección reiteró su objetivo de alcanzar más de 1.000 millones de dólares en ese mercado antes de 2030, y precisó que para ciertos clientes con gran demanda de gases atmosféricos se está adoptando un modelo mixto de venta de planta más gestión operativa, similar al que Linde ha aplicado durante décadas en clientes industriales de gran escala.