Qué dijo la dirección de Linde plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en entorno convulso

Linde cerró el primer trimestre de 2026 con un BPA de 4,33 dólares, un crecimiento del 10% respecto al año anterior, aunque el avance fue del 5% excluyendo el efecto de la divisa. Las ventas totales alcanzaron 8.800 millones de dólares, un 8% más interanual, impulsadas en un 5% por la apreciación del euro y en un 1% por adquisiciones. El margen operativo se situó en el 30% y el retorno sobre el capital en el 23,8%. La compañía superó ligeramente el extremo superior de su propio rango de orientación, según explicó el director financiero Matt White, porque el negocio se comportó según lo previsto pese a las turbulencias globales.

Por geografías, América fue el motor de crecimiento, con el negocio de gases envasados creciendo a mediados del dígito medio y los productos de venta directa (hard goods) a doble dígito, apoyados en la actividad energética, de construcción y fabricación metálica en Estados Unidos. Europa (EMEA) siguió siendo el flanco débil: la actividad industrial continúa deteriorada, algunos clientes on-site han desplazado producción a activos más competitivos fuera del continente, y el conflicto en Oriente Medio genera impactos directos e indirectos. Asia-Pacífico mostró un comportamiento mixto: China y el sudeste asiático crecieron, mientras los mercados dependientes de hidrocarburos importados por vía marítima acusaron presión.

Perspectivas: cautela con sesgo al alza en helio y electrónica

Para el segundo trimestre, la compañía espera un BPA de entre 4,40 y 4,50 dólares, lo que implica un crecimiento del 8% al 10%. Para el conjunto del año, la orientación se actualiza a un rango de 17,60 a 17,90 dólares, equivalente a un avance del 7% al 9%. Ambas estimaciones incorporan un beneficio cambiario del 1% y asumen que no habrá mejora económica en el punto medio. White señaló que el suelo de la guía anual se elevó en 0,20 dólares por mayor confianza en la resiliencia del negocio, pero el techo se mantuvo porque, en sus palabras, aún es pronto para señalar mayor optimismo.

El helio representa un potencial de subida no incorporado en la guía. La compañía indica que el cierre del Estrecho de Ormuz afecta al suministro de Qatar, y que los problemas con Rusia repercuten principalmente en el mercado chino. Linde afirma contar con un suministro diversificado, cumplir sus compromisos contractuales existentes y estar negociando nuevos acuerdos a largo plazo, con prioridad sobre las ventas spot. En electrónica, la empresa espera anunciar en los próximos meses nuevos contratos relevantes que podrían elevar su cartera de proyectos de venta de gas por encima de los 7.100 millones actuales y alcanzar posiblemente un nivel con «8» de primer dígito a fin de año.

En cuanto a América Latina, White destacó el crecimiento en el upstream energético latinoamericano —impulsado por el precio del crudo Brent en términos marítimos— y la fortaleza en México y Brasil en los segmentos de embotellado y congelación de alimentos, en pleno crecimiento de medio a alto dígito simple durante varios años consecutivos.

Turno de preguntas: helio, espacio comercial y Europa bajo escrutinio

Los analistas concentraron sus preguntas en tres focos. El primero fue el helio: varios participantes preguntaron si la escasez actual trasladará precios al alza a los contratos existentes, tal como ocurrió con el impacto ruso. White explicó que entre el 85% y el 90% del negocio de helio está contratado, que los precios spot ya suben pero que la prioridad es asegurar acuerdos a largo plazo antes que aprovechar ventas en el mercado spot. El segundo foco fue el negocio espacial comercial: la compañía no descartó que ese segmento pueda superar el 5% de las ventas globales —unos 1.700 millones de dólares— antes del final de la década, dependiendo de la frecuencia, el tamaño y el tipo de propulsor de los lanzamientos. El tercer foco fue Europa: los analistas cuestionaron si la compañía esperaba una recuperación de los volúmenes on-site ante la escasez global de energía. White respondió que la guía no contempla mejora económica en el punto medio, y que sin un catalizador concreto —como restricciones a importaciones o la materialización efectiva del plan de inversión europeo (IAA)— es difícil anticipar un giro significativo en la región.