Qué dijo la dirección de Liberty Latin America Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese al huracán y el ruido contable

Liberty Latin America (LILAK) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 1.100 millones de dólares —una caída rebased del 1% interanual— y un OIBDA ajustado de 405 millones de dólares, cifra que la dirección calificó como superior a sus propias expectativas internas. Los dos factores que explican la debilidad aparente son precisamente acotados en el tiempo: el impacto completo del huracán Melissa sobre Jamaica —que restó aproximadamente 12 millones de dólares en ingresos— y el desfase de proyectos B2B en Liberty Networks, incluyendo 7 millones de dólares en costos del proyecto de cable submarino en El Salvador sin ingresos correspondientes en el trimestre. El flujo de caja libre ajustado antes de distribuciones a socios minoritarios fue de menos 64 millones, unos 40 millones mejor que en el mismo período del año anterior, resultado que la compañía destacó como especialmente relevante dada la presión del huracán. Se sumaron 50.000 suscriptores de móvil pospago en el trimestre, con aportación de todos los segmentos.

Jamaica se recupera más rápido de lo previsto; Puerto Rico gira hacia la estabilidad

En Jamaica, la dirección señaló que la reconexión de clientes residenciales de banda ancha fija avanza a mayor velocidad que la anticipada. En el cuarto trimestre de 2025, el huracán había eliminado a más de 110.000 clientes y sacado del cómputo 133.000 hogares cubiertos; en el primer trimestre de 2026 se reconectaron 30.000 clientes. La compañía espera que la recuperación del OIBDA jamaicano a niveles anteriores al huracán se materialice antes de que termine el año y ahora confía en situarse dentro de su objetivo de impacto negativo en flujo de caja libre de hasta 100 millones de dólares en 2026. En Puerto Rico, el OIBDA ajustado creció un 12% interanual hasta 91 millones gracias principalmente a la reducción de costos laborales y de deuda incobrable. La dirección indicó que, por primera vez desde la migración de la base Boost, el ratio de portabilidades entrantes frente a salientes en móvil pospago superó 1 en abril, lo que implica que la compañía estaría ganando cuota de mercado en ese segmento. En Costa Rica, el negocio opera en el entorno más competitivo del grupo —cinco operadores nacionales de fibra fija— y registró caídas de ingresos del 4% y del 8% en OIBDA, en parte por presión sobre el ARPU y un cambio en el modelo de comercialización de equipos. La compañía anunció un acuerdo con Starlink para ofrecer servicio directo a celular bajo la marca Liberty Starlink en Costa Rica durante el segundo semestre de 2026, orientado a zonas rurales, montañosas y marítimas sin cobertura móvil previa. En Panamá, donde el FMC supera ya el 40% y la rotación pospago está en mínimos históricos, la dirección apuntó al Mundial de Fútbol 2026 y a la clasificación de la selección panameña como palancas comerciales para el resto del año.

Estructura de capital y turno de preguntas

El anuncio más llamativo de la jornada fue la intención de distribuir 500 millones de dólares nocionales en acciones preferentes con una rentabilidad del 9% en efectivo como dividendo para los accionistas existentes, con el objetivo de completar la operación antes del cierre del segundo trimestre. La dirección describió el movimiento como una forma de dividir el capital en un instrumento de retorno predecible y un capital ordinario más apalancado, respaldado por la confianza de la empresa en su generación futura de flujo de caja libre. Paralelamente, GCI Liberty —controlada en más del 50% de los votos por el Dr. John Malone— adquirió el 6% del capital que Searchlight Capital tenía en LILAK a un precio de 8,63 dólares por acción, sumando esa participación al 7% que Malone ya controla directa e indirectamente. La deuda total consolidada ascendía a 8.400 millones de dólares con un apalancamiento neto de 4,5 veces; excluyendo Liberty Puerto Rico, esa ratio bajaría al rango medio de 3 veces. El silo de Puerto Rico acumula 3.000 millones en deuda y un apalancamiento de convenio de 14 veces en sus subsidiarias restringidas; la dirección reiteró que seguirá evaluando opciones de gestión de pasivos, lo que puede o no incluir negociaciones directas con acreedores, sin ofrecer más detalles. En el turno de preguntas, un analista preguntó si la presión de frente de libro en Costa Rica —similar a la vivida por Xfinity o VodafoneZiggo— podría extenderse a otros mercados. Nair respondió que la disciplina de precios de LLA ha sido mayor que la de sus pares y atribuyó el caso de Costa Rica a las acciones del incumbente, no a una disfunción propia. Sobre el impacto de los costos de energía, el CFO Chris Noyes precisó que la energía representa apenas alrededor del 2% de los ingresos y que la migración progresiva de la red hacia fibra y HFC actúa como amortiguador natural.