Qué dijo la dirección de Liberty Latin America Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un año de expansión de márgenes pese al huracán Melissa

Liberty Latin America cerró 2025 con un OIBDA ajustado de 1.700 millones de dólares, un crecimiento del 9% en términos ajustados. La dirección atribuyó el resultado a iniciativas de control de costos y a la gestión de la base de clientes, aunque reconoció que el huracán Melissa restó 27 millones de dólares al OIBDA tanto en el cuarto trimestre como en el conjunto del año. La inversión en activos (P&E additions) bajó al 14% de los ingresos frente al 16% de 2024, lo que permitió que el OIBDA ajustado menos inversiones creciera un 27% en el año. El flujo de caja libre ajustado antes de distribuciones a socios aumentó un 29%, impulsado en parte por el cobro de 81 millones de dólares netos del programa de derivados paramétricos ligado al huracán.

El trimestre mostró ángulos positivos en Panamá —con crecimiento de doble dígito en ingresos y OIBDA— y en Liberty Networks, cuya división mayorista avanzó un 14% en ingresos y un 21% en OIBDA en el cuarto trimestre, apoyada en el proyecto de construcción del primer cable submarino de El Salvador y en el avance del proyecto MANTA, un tendido conjunto de 5.600 kilómetros con Sparkle y Gold Data previsto para finales de 2027 o principios de 2028. Puerto Rico registró por primera vez adiciones netas positivas de suscriptores móviles pospago desde la migración de red.

Perspectivas para 2026: Jamaica marca el ritmo

La compañía espera que su desempeño financiero en 2026 esté fuertemente concentrado en el segundo semestre del año. El principal foco de incertidumbre es Jamaica: aunque más del 75% de los clientes de banda ancha fija ya están reconectados, la dirección estima que el impacto del huracán en el flujo de caja libre de 2026 rondará los 100 millones de dólares. La meta es operar cerca de los niveles de rentabilidad previos al huracán hacia finales de 2026, para lograr una recuperación plena en 2027. La compañía invertirá los 81 millones de dólares netos del programa paramétrico en la reconstrucción selectiva de la red fija, con criterios de retorno sobre la inversión. En móvil, Jamaica ya fue reconocida por Ookla como la red más rápida de la isla en el segundo semestre de 2025.

En Costa Rica, tras el rechazo regulatorio de la fusión con Tigo, la dirección anunció un giro hacia la reducción de costos. La compañía espera continuar con la migración de prepago a pospago y con el despliegue de 5G en asociación con Ericsson. En Puerto Rico, la dirección señaló que la estabilización del negocio tomará varios trimestres y que la unidad podría necesitar liquidez adicional en el corto plazo, aunque no se han tomado decisiones definitivas. Además, la separación formal de Liberty Puerto Rico respecto a LLA sigue en curso. El endeudamiento neto consolidado se sitúa en 4,3 veces el OIBDA; excluyendo Puerto Rico, caería a mediados de 3 veces.

Turno de preguntas: convergencia fijo-móvil, inteligencia artificial y retorno al accionista

Los analistas preguntaron por la oportunidad de convergencia fijo-móvil. El consejero delegado, Balan Nair, explicó que en la mayoría de los mercados de la compañía el móvil es predominantemente prepago, por lo que la convergencia implica primero migrar al cliente a pospago y luego vincularlo a la banda ancha fija. Señaló que en Puerto Rico, donde la compañía tiene más del 50% de cuota en banda ancha fija y cerca del 20% en móvil pospago, el potencial de vinculación es especialmente alto. Respecto al crecimiento de ingresos, Nair evitó dar una cifra concreta, pero describió el móvil con crecimiento de un dígito respectable, el fijo en niveles planos a ligeramente positivos y el B2B con buenas perspectivas en servicios en la nube, compensados por la caída estructural en voz, vídeo y roaming.

Sobre inteligencia artificial, Nair reconoció que la compañía está "en las primeras entradas" y destacó la asociación recién anunciada con AWS —que incluye despliegues de infraestructura en centros de datos en Panamá y Colombia— como algo más que un acuerdo de reventa. Mencionó que en Costa Rica los centros de atención ya utilizan agentes de IA. Ante la pregunta sobre retorno al accionista, Nair fue deliberadamente vago pero sugirió que durante 2026 la dirección y el consejo tomarán decisiones concretas al respecto.