Qué dijo la dirección de Lennox International Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre desigual: comercial compensa la debilidad residencial

Lennox International cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 1.500 millones de dólares, un avance del 3% respecto al año anterior. El beneficio por acción ajustado se mantuvo plano en 7,72 dólares. El resultado agregado encubre una divergencia marcada entre sus dos segmentos: Building Climate Solutions (BCS) creció un 24% en ingresos —12% de forma orgánica— apoyado en cuentas nacionales, reemplazos de emergencia y el negocio de servicios, mientras que Home Comfort Solutions (HCS) vio caer sus ingresos un 7%, arrastrado por un descenso del 12% en volúmenes unitarios. La dirección atribuyó la debilidad residencial a la presión sobre la asequibilidad, tipos hipotecarios elevados, baja confianza del consumidor y una construcción nueva que sigue contraída. El segmento comercial, en cambio, encadena varios trimestres de crecimiento y la dirección subrayó que buena parte de ese avance refleja ganancia de cuota de mercado, no solo recuperación del mercado.

Dentro de HCS, los canales de distribución directa —llamados one-step— registraron caídas en torno al 12%, en gran parte por la pérdida deliberada de contratos de obra nueva residencial de márgenes negativos. El canal indirecto —two-step— se mantuvo prácticamente plano. La compañía reconoció que la salida de ese negocio de baja rentabilidad se produjo algo más rápido de lo previsto, mientras que la ganancia de cuota en el segmento de reemplazo avanzó más despacio de lo esperado. También influyeron aproximadamente 25 millones de dólares en reembolsos anticipados de aranceles IEEPA, que la compañía había esperado recibir en el segundo semestre; su llegada temprana permitió retrasar algunos ajustes de precios pero no altera el impacto anual neto.

Perspectivas revisadas: la recuperación residencial se aplaza a 2027

Lennox redujo su previsión de BPA ajustado para el año completo a un rango de 23 a 24 dólares, desde el intervalo anterior. La compañía mantuvo su objetivo de crecimiento total de ingresos en torno al 8%, aunque la mezcla cambió: HCS ahora se espera que crezca solo un 1% —frente al 4% previsto antes—, y BCS avanzaría un 20% frente al 16% anterior. Dos puntos del crecimiento de HCS proceden de la adquisición recién completada de las marcas Comfort-Aire, Century y Coast-Air, comprada por aproximadamente 200 millones de dólares en deuda. La dirección señaló que ese acuerdo amplía la presencia de Lennox en el canal de distribución mediano y permite ofrecer un único pedido, factura y envío a distribuidores y contratistas. La compañía espera que la operación sea acretiva al BPA en 2027. El objetivo de flujo de caja libre se mantuvo sin cambios entre 750 y 850 millones de dólares. La productividad esperada se redujo a unos 60 millones de dólares frente a los 75 millones previos, en parte porque recursos de ingeniería fueron redirigidos a gestionar los continuos cambios arancelarios.

Preguntas de analistas: aranceles, márgenes y cuota en nueva construcción

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la magnitud real de la pérdida de negocio en obra nueva residencial: varios analistas presionaron para que la dirección cuantificara qué parte del descenso del 12% en el canal directo correspondía a contratos abandonados voluntariamente. Maskara confirmó que fue «la gran mayoría» del descenso, pero rehusó dar cifras precisas por cuenta. Segundo, los márgenes de HCS en el segundo semestre: la dirección indicó que el margen año contra año mejorará respecto al primer semestre, gracias a precios adicionales que entran en vigor en julio, incrementos de bajo dígito simple en volúmenes y menores costes de absorción fabril, aunque la incorporación de las nuevas adquisiciones y la presión precio-coste siguen siendo un lastre que podría dejar los márgenes levemente negativos respecto al año anterior. Tercero, los reembolsos arancelarios: la dirección confirmó que todos los reembolsos IEEPA a los que la compañía considera tener derecho se reconocieron en el segundo trimestre y que no se esperan importes materiales adicionales en el segundo semestre. Los analistas también cuestionaron si la inflación del 5% asumida en la guía seguía vigente; Michael Quenzer confirmó que sí, porque la mejora parcial por los aranceles fue absorbida por mayores costes en materias primas, combustible y otros insumos. La llamada no incluyó referencias a operaciones en México, Brasil ni España, ni a exposición directa a divisas de mercados emergentes más allá del impacto general de aranceles sobre cadenas de suministro.