Qué dijo la dirección de Lennox International Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contrastes: crecimiento en ingresos, presión en márgenes

Lennox International cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 1.100 millones de dólares, un avance del 6% respecto al año anterior, impulsado en buena medida por las adquisiciones de DuroDyne y Supco completadas en el cuarto trimestre de 2025, que aportaron seis puntos porcentuales de crecimiento. El margen operativo del segmento cayó 130 puntos básicos hasta el 14,4%, deterioro que la dirección atribuyó íntegramente a la subutilización de las fábricas: la compañía redujo su producción aproximadamente un 30% durante el trimestre para contener el inventario, lo que generó un impacto negativo de unos 15 millones de dólares en costos de manufactura. El beneficio por acción ajustado fue de 3,35 dólares. La división de Soluciones para Edificios Comerciales (BCS) protagonizó la nota positiva con ventas orgánicas al alza del 26% y una expansión de margen de 300 puntos básicos, mientras que Soluciones para el Hogar (HCS) registró una caída orgánica del 12%, lastrada por la debilidad en la construcción de vivienda nueva y el desplome de ventas en el canal de un solo escalón.

Perspectivas: precios al alza, aranceles como variable imprevista

La compañía reafirmó su guía de beneficio por acción ajustado para todo 2026 en el rango de 23,50 a 25 dólares, aunque actualizó varias partidas. La previsión de crecimiento de ingresos se eleva ahora al 8%, frente al 6%-7% anterior, gracias a subidas de precios anunciadas esa misma semana y al efecto combinado del cambio regulatorio al refrigerante R-454B. En sentido contrario, la compañía estima que la inflación de costos alcanzará aproximadamente el 5%, más del doble del 2% proyectado en enero, ante el encarecimiento del aluminio, el acero, el cobre y el diésel. Los nuevos aranceles de la Sección 232, anunciados en abril, no afectarán al estado de resultados hasta el tercer trimestre por el método contable FIFO que aplica Lennox. La dirección espera que tanto el impacto de los costos como la recuperación de precios se concentren en la segunda mitad del año. El flujo de caja libre anual se mantiene previsto entre 750 y 850 millones de dólares.

Turno de preguntas: aranceles, absorción y señales del canal

Los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, los aranceles: varios participantes preguntaron por el alcance de la Sección 232 y su impacto diferenciado según fabricante. Maskara reconoció que los efectos secundarios aún se están calibrando y descartó reubicaciones masivas de producción hasta que haya estabilidad normativa, aunque señaló que Lennox opera tres plantas residenciales en Estados Unidos —en Granada, Orangeburg y Marshalltown— además de una en México. Segundo, la subutilización de fábricas: la dirección confirmó que habrá cierto arrastre en el segundo trimestre, aunque menor que en el primero, y espera que desaparezca por completo en la segunda mitad del año. Tercero, las señales del canal residencial: Maskara describió una mejora secuencial mes a mes en volúmenes durante el trimestre y descartó indicios de compras anticipadas ante los aranceles, atribuyendo el reabastecimiento del canal de dos escalones a la preparación normal para la temporada de verano. Sobre la demanda del consumidor final, apuntó a una estabilización de la relación reparación-sustitución y a ciertos brotes verdes en la confianza de instaladores y consumidores. Un analista preguntó también por la demanda colectiva reciente contra fabricantes de equipos HVAC residenciales; Maskara leyó una declaración preparada por su equipo legal en la que negó cualquier irregularidad y anunció que la empresa defenderá su posición activamente.