Qué dijo la dirección de Li Auto Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con márgenes bajo presión

Li Auto cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 25.700 millones de yuanes, un descenso del 15,1% interanual pero una recuperación del 11,7% respecto al trimestre anterior. El margen bruto cayó al 11,0% desde el 20,1% del mismo período del año pasado, y al 7,9% del trimestre inmediatamente anterior. La compañía registró una pérdida operativa de 2.300 millones de yuanes frente a una ganancia de 827 millones en el Q2 de 2025. La dirección atribuyó el deterioro a tres factores: un ciclo completo de renovación de producto que generó disrupciones operativas temporales, un alza en los precios de chips, memorias y carbonato de litio, y un mix de ventas diferente al del año anterior. El flujo de caja operativo rozó el equilibrio, con apenas 15 millones de yuanes positivos, mientras que el flujo de caja libre se mantuvo negativo en 1.300 millones, aunque muy mejorado frente a los 7.400 millones negativos del Q1.

Lo que viene: nuevos modelos y expansión internacional

La compañía espera entregar entre 95.000 y 100.000 vehículos en el tercer trimestre, con ingresos de entre 26.600 y 28.000 millones de yuanes. En septiembre se lanzarán el nuevo Li MEGA —MPV insignia reformulado con dirección trasera, sistema drive-by-wire y chip MACH M100— y el Li i9, un SUV eléctrico de seis plazas para familias numerosas posicionado como buque insignia por encima de los 200.000 yuanes. La dirección afirma que espera que los modelos BEV representen una proporción creciente de las ventas totales. En materia de expansión internacional, Li Auto tiene previsto debutar en el mercado europeo con el Li i6 en el Salón de París de octubre y comenzar ventas en Europa en el cuarto trimestre. En Oriente Próximo, el lanzamiento en Dubái está programado para septiembre. La compañía también señaló avances en Kazajistán y Uzbekistán, donde ya opera en asociación local con el grupo Allur para ensamblar vehículos. Para el cierre de año, está previsto llevar el Li MEGA a Hong Kong y Singapur, con una versión de conducción por la derecha. En cuanto al flujo de caja libre anual, la dirección indicó que su evolución dependerá en gran medida de las entregas del cuarto trimestre, aunque anticipó que el resultado global de 2026 será mejor que el de 2025.

Preguntas de analistas: márgenes, costes y autónoma conducción

El turno de preguntas estuvo dominado por la preocupación sobre la rentabilidad. El CEO reconoció abiertamente que el alza en chips, PCBs y carbonato de litio afecta más a Li Auto que a competidores con productos menos intensivos en tecnología, y precisó que la compañía ha decidido no trasladar esos mayores costes al cliente. Ante la pregunta directa de UBS sobre un objetivo de margen bruto, el CEO fijó una horquilla de largo plazo del 15% al 20%, condicionada principalmente a la evolución de los precios de materias primas. Los analistas también preguntaron por el flujo de caja: el CFO confirmó que el CapEx total del año se situará en torno a 6.000 millones de yuanes, incluyendo la red de supercarga. Sobre conducción autónoma, el CTO Yan Xie detalló métricas concretas para el segundo semestre: percepción efectiva a más de 250 metros, precisión espacial 3D de objetos clave por debajo de cinco centímetros, y una reducción de más del 20% en detenciones innecesarias. No se abordó en ningún momento una posible recuperación del precio de la acción ni se dieron orientaciones de beneficio neto.