Qué dijo la dirección de Labcorp Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por Diagnóstico e Invitae

Labcorp registró ingresos de 3.600 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un crecimiento del 8,6% respecto al año anterior, con un componente orgánico del 6,2%. El margen operativo ajustado mejoró 100 puntos básicos hasta el 14,4% de los ingresos, y el beneficio por acción ajustado creció un 19%, hasta 4,18 dólares. El flujo de caja libre se situó en 281 millones de dólares, frente a los 162 millones del mismo periodo de 2024. El segmento de Laboratorios de Diagnóstico fue el principal motor: creció un 8,5% en ingresos, con volumen orgánico al alza del 3,5% y una mejora de margen de 110 puntos básicos. La integración de Invitae —la empresa de genética adquirida— resultó acretiva en el trimestre y se espera que lo sea ligeramente para el año completo.

El segmento de Servicios de Laboratorio para Biopharma (BLS) creció un 8% en ingresos, aunque solo un 5% en moneda constante. Los Laboratorios Centrales avanzaron con fuerza —un 10% reportado, 7% en moneda constante—, pero compensaron la debilidad en Desarrollo Temprano, donde los arranques de estudios se han retrasado de forma persistente. En respuesta, la compañía anunció que desinvertirá o reestructurará mediante consolidación de instalaciones un segmento de negocio no esencial que representa aproximadamente 50 millones de dólares de ingresos anuales, con el objetivo de obtener una ligera mejora en el ingreso operativo.

Perspectivas para el resto del año y 2026

Labcorp ajustó su guía de ingresos para el conjunto de 2025 a un rango de crecimiento del 7,4% al 8%, rebajando el punto medio en 40 puntos básicos por el impacto desfavorable del tipo de cambio y el retraso en el cierre de algunas adquisiciones. La compañía espera que el BPA ajustado se sitúe entre 16,15 y 16,50 dólares, lo que implica un crecimiento del 12% en el punto medio, y elevó el punto medio de su guía de flujo de caja libre en 25 millones de dólares. La dirección prevé facilitar la guía para 2026 en febrero. El principal riesgo identificado para el próximo año es la implementación de los recortes de PAMA por parte de CMS, que la compañía estima podría suponer un impacto de 100 millones de dólares tanto en ingresos como en resultado operativo. Labcorp espera mitigar aproximadamente 25 millones de ese impacto mediante iniciativas de eficiencia e inteligencia artificial, adicionales al programa LaunchPad ya en marcha.

Turno de preguntas: PAMA, márgenes y consolidación en Desarrollo Temprano

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue PAMA: la dirección reconoció que es difícil predecir si el Congreso aprobará el RESULTS Act —que congelaría los recortes— o si se logrará otro aplazamiento, y que la variable clave es el «score» presupuestario del proyecto, aún no publicado. El segundo foco fue la evolución del margen: varios analistas indagaron sobre por qué la expansión no fue mayor, y la dirección atribuyó los frenos al efecto dilutivo inicial de los acuerdos con hospitales y a las comparativas más exigentes en BLS en la segunda mitad del año. El tercer tema fue la consolidación en Desarrollo Temprano: la dirección explicó que el número de propuestas recibidas (RFPs) y la tasa de adjudicación se mantienen estables, pero que el problema radica exclusivamente en los retrasos en el inicio de los estudios, sin señales de mejora respecto a las expectativas previas. En cuanto a adquisiciones hospitalarias, la dirección confirmó que el pipeline sigue siendo robusto y que, cuando se combinan los tres componentes habituales —gestión del laboratorio interno, trabajo de referencia y negocio ambulatorio—, el margen resultante es equivalente al margen medio de la empresa.