Qué dijo la dirección de Legence Corp. Class A Common stock en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por centros de datos y fabricación

Legence Corp. cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 738 millones de dólares, un avance del 35% respecto al mismo período del año anterior y un nuevo máximo trimestral para la compañía. La mayor parte del crecimiento fue orgánico. El EBITDA ajustado creció un 53% y el margen correspondiente se expandió cerca de 140 puntos básicos hasta el 11,8%. Para el conjunto de 2025, los ingresos sumaron 2.600 millones de dólares (+22%) y el EBITDA ajustado unos 299 millones (+30%). El dato que más llamó la atención de la dirección fue el de la cartera de pedidos: al cierre del año, el backlog consolidado totalizó 3.700 millones de dólares, un 49% más que doce meses antes y un 20% más que en septiembre, con un ratio book-to-bill de 1,9 veces en el trimestre. El segmento de Instalación y Mantenimiento lideró ese avance con un crecimiento del 66% en cartera, traccionado por la demanda de sistemas de refrigeración líquida directa a chip para centros de datos en Estados Unidos.

En el trimestre también se registró un cargo por deterioro de fondo de comercio de 27,4 millones de dólares en una unidad pequeña del segmento de Ingeniería centrada en eficiencia energética y renovables comerciales. La dirección atribuyó la decisión a la incertidumbre regulatoria generada por cambios legislativos recientes que afectaron el mercado solar, y aclaró que el impacto no tuvo efecto neto en el impuesto sobre la renta.

Perspectivas: guía al alza y visibilidad hasta 2029

La compañía elevó su guía para el conjunto de 2026: espera ingresos de entre 3.700 y 3.900 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 400 y 430 millones, ambas cifras por encima de los rangos comunicados en noviembre. Para el primer trimestre de 2026, la empresa prevé ingresos de entre 925 y 950 millones y EBITDA ajustado de entre 90 y 100 millones, e incluirá la contribución completa de Bowers Group —contratista mecánico líder en el área metropolitana de Washington D.C.— cuya integración se cerró el 2 de enero. En marzo se completó además la adquisición de Metrix, una firma de ingeniería en Seattle orientada al mercado educativo. Legence señaló que mantiene conversaciones con clientes de centros de datos para entregas que se extienden hasta 2029, lo que refleja, según la dirección, una visibilidad de cartera sin precedentes. La compañía espera quemar algo más de la mitad del backlog actual a lo largo de 2026, con el grueso del resto en 2027 y una porción no menor en 2028.

Turno de preguntas: márgenes, cadena de suministro y visibilidad de clientes

Los analistas indagaron principalmente en cuatro frentes. Primero, los márgenes del segmento de Instalación y Mantenimiento, que sorprendieron al alza: la dirección los atribuyó a una ejecución excepcional en proyectos grandes y a un mayor peso relativo del negocio de fabricación pura —sin instalación—, que rinde márgenes superiores. Reconoció que dos trimestres consecutivos de buen desempeño no garantizan repetición. Segundo, la cadena de suministro: el director de Operaciones indicó que hasta ahora no se ha registrado ningún problema que retrase cronogramas, en parte porque los grandes clientes hiperscaladores planifican los materiales con mucha antelación. Tercero, la composición del backlog: la compañía confirmó que la duración se está alargando por el tamaño creciente de los proyectos, pero no facilitó el desglose entre clientes nuevos y existentes. Por último, un analista preguntó por la adopción de corriente continua a 800 voltios en centros de datos; el director de Operaciones respondió que aún no es algo prevalente en el mercado y que, en todo caso, no alteraría el trabajo mecánico de la compañía.