Qué dijo la dirección de Legence Corp. Class A Common stock en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en el debut bursátil de Legence

Legence, empresa de ingeniería e instalación de sistemas para edificios de misión crítica, celebró su primera llamada de resultados como compañía pública con cifras que la dirección calificó de récord. Durante el tercer trimestre de 2025, los ingresos alcanzaron los 708 millones de dólares, un 26% más que un año antes, crecimiento que el director financiero Stephen Butz subrayó fue íntegramente orgánico. El EBITDA ajustado creció un 39%, hasta 88,8 millones de dólares, con un margen de 12,5%, aproximadamente 110 puntos básicos por encima del mismo período de 2024. El segmento de instalación y mantenimiento fue el principal motor: sus ingresos avanzaron un 35%, impulsados sobre todo por centros de datos en Virginia del Norte, Arizona, Iowa, Ohio y Georgia, donde Legence fabrica sistemas de enfriamiento líquido directo a chip. La cartera de pedidos consolidada cerró el trimestre en 3.100 millones de dólares, un 29% más en términos interanuales, con un ratio libro-pedido de 1,5 veces.

Adquisición de Bowers y perspectivas para 2026

Paralelamente a los resultados, la compañía anunció un acuerdo para adquirir Bowers Group, uno de los principales contratistas mecánicos del área de Virginia del Norte y Washington D.C., por aproximadamente 475 millones de dólares: 325 millones en efectivo, 100 millones en acciones de Legence y 50 millones en contraprestación diferida. Bowers generó unos 767 millones de dólares en ingresos y 72 millones en EBITDA en los últimos doce meses. La dirección espera que el cierre se produzca en torno al 1 de febrero de 2026. La compañía también cerró el 1 de octubre dos adquisiciones menores: AZPE, firma de ingeniería en Arizona orientada a centros de datos y manufactura, e IMD, contratista mecánico en Colorado enfocado en salud, manufactura y educación. Para el cuarto trimestre de 2025, Legence espera ingresos de entre 600 y 630 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 60 y 65 millones, excluyendo el efecto de Bowers. Para el conjunto de 2026, la compañía espera ingresos autónomos de entre 2.650 y 2.850 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 295 y 315 millones, más la contribución parcial de Bowers, estimada en 725 a 775 millones de ingresos adicionales y 67 a 75 millones de EBITDA. Tras la operación, el apalancamiento neto pro forma se situaría en torno a 2,9 veces, por debajo del 3 veces registrado antes de la salida a bolsa.

Turno de preguntas: márgenes, sinergias y ritmo de adquisiciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres aspectos. El primero fue la sostenibilidad de los márgenes de instalación, que mejoraron 140 puntos básicos hasta el 16,3%. El director de operaciones Steve Hansen atribuyó la mejora a una ejecución excepcional de proyectos, especialmente en fabricación, aunque reconoció que hubo cierto efecto de cierres de contratos y de equipos facturados antes de lo previsto. El segundo foco fue el ritmo de fusiones y adquisiciones: el consejero delegado Jeff Sprau indicó que la empresa no prevé operaciones del tamaño de Bowers a corto plazo, dado que los próximos meses se dedicarán a la integración, aunque sí se esperan adquisiciones menores en el segmento de ingeniería y consultoría, un mercado más fragmentado. El tercer tema fue la visibilidad del negocio para 2026: Butz señaló que entre 1.800 y 1.900 millones de dólares del actual backlog se convertirán en ingresos el año próximo, lo que otorga mayor certidumbre que en años anteriores. Varios analistas preguntaron también por las sinergias de ventas cruzadas con Bowers; la dirección reconoció que generarán valor, pero se negó a incorporarlas en las previsiones dado que tardan tiempo en materializarse.