Qué dijo la dirección de Lifeward Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición, no de crecimiento

Lifeward registró ingresos de 3,9 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 5 millones del mismo período del año anterior. La caída se debió principalmente a menores envíos de AlterG, su línea de equipos de rehabilitación, afectados por restricciones de capital de trabajo y por el traslado de manufactura desde Fremont, California, hacia un fabricante por contrato en Massachusetts. El margen bruto cayó de 42,2 % a 34,2 %, deterioro que la dirección atribuyó en un 75 % a 85 % al impacto combinado de aranceles y movimientos desfavorables del tipo de cambio; el resto correspondió a menor absorción de costos fijos por la reducción de volúmenes de producción. La pérdida operativa GAAP fue de 10,3 millones de dólares, aunque 4,9 millones corresponden a un cargo no recurrente y no en efectivo vinculado a la adquisición de Oratech. En términos ajustados, la pérdida operativa se mantuvo sin cambios en 4,6 millones, y el efectivo utilizado en operaciones cayó 33 % interanual.

El dato positivo del trimestre fue la división ReWalk: los ingresos de los exoesqueletos personales crecieron 11 % interanual hasta 1,6 millones de dólares, impulsados por ventas internacionales —Alemania destacó con un avance cercano al 25 % frente al trimestre anterior— y por la expansión de cobertura de seguro con aseguradoras de Medicare Advantage como Aetna, Humana y UnitedHealthcare.

Lo que viene: recuperación en AlterG y nuevas apuestas

La compañía espera recuperar el volumen de envíos de AlterG durante el segundo y tercer trimestre, apoyándose en una cartera de pedidos ya asegurada. La dirección señaló que los ingresos totales de 2026 serán similares a los de 2025, aunque advirtió que parte del rezago podría extenderse hasta el tercer trimestre. No se proporcionó una guía formal de resultados. En materia de liquidez, la empresa cerró el trimestre con 11,4 millones de dólares en efectivo, frente a 2,2 millones al cierre de 2025, gracias al financiamiento de 10 millones mediante un pagaré convertible y a los aproximadamente 6,5 millones de efectivo incorporados con la adquisición de Oratech.

En el plano estratégico, Lifeward completó la compra de Oratech, que incluye una plataforma de administración oral de proteínas y el activo ORMD-0801, una insulina oral que la compañía espera entre en Fase II. La dirección subrayó que la gestión clínica de ese programa recaerá en Oramed —con fondos ya transferidos— y que no implicará un incremento material en los gastos operativos ni una carga significativa para el equipo. Adicionalmente, la compañía adquirió tecnología de exoesqueleto para la parte superior del cuerpo orientada a sobrevivientes de accidentes cerebrovasculares, un segmento que la dirección estima en 4,6 millones de pacientes potenciales en Estados Unidos.

Preguntas de los analistas: aranceles, márgenes y modelo de distribución

Los analistas presentes —de Laidlaw & Company y H.C. Wainwright— centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la capacidad real de recuperar el volumen perdido de AlterG: la dirección confirmó que espera normalizar los envíos entre el segundo y el tercer trimestre, pero reconoció que es improbable resolver todo el rezago en un solo período. Segundo, el deterioro del margen bruto: el CFO Almog Adar precisó que aranceles y tipo de cambio explicaron entre el 75 % y el 85 % de la caída de 800 puntos básicos, un dato relevante dado que la compañía opera con ventas internacionales significativas y manufactura en transición. Tercero, la complejidad de gestionar simultáneamente múltiples movimientos —cambio de planta, integración de Oratech, nuevo exoesqueleto, expansión de canales—. El CEO Mark Grant respondió que el programa de Oratech no demanda recursos operativos del equipo y que la estrategia de crecimiento se articula en torno a socios de canal con acceso directo a pacientes, en lugar de ventas unitarias directas.