Qué dijo la dirección de Lifeward Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con ingresos por debajo de lo previsto

Lifeward cerró el ejercicio 2025 con ingresos de 22 millones de dólares, una caída del 14% frente a los 25,7 millones de 2024. La dirección atribuyó el descenso a dos factores concretos: la reestructuración del canal de ventas en Estados Unidos —que pasó a un modelo híbrido entre venta directa y socios externos, cuyos resultados aún no se reflejan en las cifras— y la ausencia de un pedido voluminoso que un distribuidor internacional de AlterG había realizado en 2024 y no repitió en 2025. A pesar de ello, el margen bruto GAAP mejoró hasta el 38,2%, frente al 32% del año anterior, y la pérdida operativa se redujo un 33%, hasta 19,7 millones. El efectivo no restringido al cierre del año era de apenas 2,2 millones de dólares. La compañía no proporcionó guía para 2026 debido a la transformación en curso.

El dato que la dirección consideró más significativo fue el aumento del 22% en unidades del sistema personal ReWalk, aunque los ingresos de esa línea permanecieron relativamente estables en 8,5 millones, lo que refleja presión de precios por la vía del reembolso asegurador. La compañía alcanzó cobertura de reembolso con las tres mayores aseguradoras Medicare Advantage de Estados Unidos —Aetna, Humana y UnitedHealthcare—, que suman más de 16 millones de asegurados.

Expansión estratégica: Oramed, Skelable y mercados internacionales

El hecho más relevante del periodo fue la aprobación por parte de los accionistas del acuerdo estratégico con Oramed, que incluye una nota convertible de 10 millones de dólares al cierre. El activo principal de esta alianza es ORMP-0801, una insulina oral en fase clínica avanzada que, según la dirección, reproduce la ruta natural de la insulina pancreática al pasar primero por el hígado, con potencial para reducir el riesgo de hipoglucemia y la ganancia de peso. La compañía espera iniciar un nuevo estudio clínico en Estados Unidos; el programa está financiado de forma independiente del negocio principal de Lifeward.

En paralelo, Lifeward adquirió la propiedad intelectual y tecnología de Skelable para desarrollar un sistema ortésico motorizado de extremidad superior con capacidades de inteligencia artificial, orientado a supervivientes de ictus. La dirección estima que el mercado potencial en EE. UU. asciende a 245.000 nuevos pacientes anuales más 4,6 millones de supervivientes con discapacidad persistente. La compañía espera que el producto llegue al mercado en un plazo de 18 a 24 meses y que, de mantenerse la clasificación de codificación actual, pueda comercializarse como dispositivo exento de la vía 510(k). En cuanto a la expansión internacional con relevancia para lectores hispanos, Lifeward amplió su red de distribución a México —junto con Tailandia y Emiratos Árabes Unidos— mediante un acuerdo con Verita Neuro bajo una estructura de capital eficiente. En Europa, Alemania opera como mercado piloto principal tras la obtención del marcado CE en septiembre de 2024, con 49 clientes potenciales calificados y 22 alquileres activos al cierre del año.

Turno de preguntas: estrategia cuestionada y plazos sin precisar

Los analistas de Laidlaw y H.C. Wainwright centraron sus preguntas en la coherencia estratégica de una empresa que simultáneamente opera en neuro-rehabilitación robótica, exoesqueletos de extremidad superior e insulina oral biológica. El analista de H.C. Wainwright preguntó directamente si los inversores no deberían preocuparse por la dispersión de foco. Grant defendió el modelo señalando su experiencia en canales de reembolso y comercialización como el hilo conductor, pero reconoció que la narrativa inversora aún necesita trabajo. Sobre el plazo clínico y regulatorio del exoesqueleto de brazo, la dirección no concretó el diseño del estudio ni el número de pacientes requerido, indicando únicamente que no se trataría de un estudio de gran escala. La pregunta sobre el tamaño cuantificado del pipeline para 2026 tampoco obtuvo una cifra precisa: Grant señaló que el pipeline sigue creciendo a medida que se amplía la cobertura de reembolso y que aún no están en condiciones de reportar una cifra consolidada.