Qué dijo la dirección de Lifeward Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación gradual, no de despegue

Lifeward Ltd. reportó ingresos de 6,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 1,1% frente al mismo período del año anterior y del 8% respecto al segundo trimestre. El crecimiento fue impulsado principalmente por mayores ventas de la línea ReWalk a beneficiarios de Medicare en Estados Unidos, que registró un récord de 15 unidades entregadas en el trimestre frente a cuatro en el período equivalente de 2024. Al mismo tiempo, la línea AlterG retrocedió un 15% interanual, atribuido a la dirección a factores de calendario y a una estructura comercial que se está reorganizando. El margen bruto mejoró al 43,7% frente al 36,2% del año anterior, resultado en parte del cierre de la planta de fabricación en Fremont, California, en diciembre de 2024. La pérdida operativa no-GAAP se redujo un 27% interanual, y el consumo de caja operativo bajó de 4,5 a 3,8 millones de dólares.

La situación de liquidez sigue siendo ajustada: la compañía cerró el trimestre con 2 millones de dólares en caja y, tras el cierre del período, firmó un préstamo de 3 millones de dólares con Oramed. La dirección reconoció que la empresa opera como "empresa en marcha" con fondos que, según su propio plan, alcanzan para operar hasta 2026.

Lo que viene: bifurcación comercial y expansión europea

El presidente ejecutivo William Mark Grant, quien se incorporó en junio, describió una transformación que aún está en sus primeras etapas. La medida más concreta anunciada es la división de la fuerza de ventas en dos equipos separados: uno dedicado a ventas de capital —con enfoque en AlterG y en el segmento deportivo, que incluye preparación física de alto rendimiento y escuelas secundarias— y otro especializado en el acceso de pacientes, pagadores y proveedores para ReWalk. La compañía espera que esta reestructura empiece a reflejarse en los resultados a partir del primer trimestre de 2026. En Europa, la obtención del marcado CE para el ReWalk 7 abre el acceso a un mercado que la dirección estima en aproximadamente el 40% de la oportunidad global de exoesqueletos. En Alemania, donde la cartera es más madura, hay 33 pacientes en período de alquiler activo —todos en ese mercado— que históricamente convierten a ventas en un plazo de tres a seis meses. La compañía reafirmó su guía de ingresos anuales de entre 24 y 26 millones de dólares y una pérdida neta no-GAAP de entre 12 y 14 millones.

Turno de preguntas: dudas sobre liquidez y crecimiento en el cuarto trimestre

El analista Swayampakula Ramakanth de H.C. Wainwright cuestionó la coherencia entre el ritmo de crecimiento trimestral observado —8% entre el segundo y el tercer trimestre— y la magnitud del salto necesario para cumplir la guía anual, que implicaría un incremento de alrededor del 21% desde el nivel del tercer trimestre. El CFO Almog Adar respondió que el cuarto trimestre es estacionalmente el más fuerte para ambas líneas de producto y que el respaldo proviene del backlog existente y del pipeline activo, aunque no ofreció detalles adicionales. El mismo analista preguntó directamente si la presión financiera recurrente podría repetirse; Grant reconoció la dificultad sin rodeos y señaló que mantiene conversaciones con posibles socios estratégicos, sin comprometerse con ninguna vía concreta. La dirección no dio información sobre el resultado de esas negociaciones ni sobre sus plazos.