Qué dijo la dirección de Levi Strauss & Co. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre con dos caras: fortaleza internacional, debilidad en tiendas propias

Levi Strauss cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con un crecimiento orgánico del 5%, impulsado por el canal mayorista global —que avanzó un 6%— y por el negocio internacional, que creció un 8% liderado por Asia, donde se encadenó un tercer trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito. Sin embargo, el canal de venta directa al consumidor (DTC) decepcionó: las ventas comparables quedaron planas respecto al año anterior, lastradas por menor afluencia de visitantes tanto en Estados Unidos como en Europa. La empresa atribuyó el problema europeo a un otoño inusualmente cálido que deprimió el tráfico en tiendas durante gran parte del período. En Estados Unidos, la dirección reconoció haber apostado su campaña de regreso a clases por los cortes holgados —el segmento loose— justo cuando el mercado giraba con fuerza hacia tallas de tiro bajo. América Latina fue la excepción positiva en el hemisferio occidental: los ingresos de la región crecieron un 10% con avances en todos los mercados y canales, un dato relevante para el lector hispanohablante.

Aranceles devueltos y reinyectados: la palanca del trimestre

El elemento financiero más singular del período fue la recepción de aproximadamente 80 millones de dólares en reembolsos de aranceles, cifra que representa la práctica totalidad de los importes que la compañía espera recuperar. La dirección decidió reinvertir alrededor de tres cuartas partes de ese monto en el negocio, repartidos aproximadamente en tercios entre mayor inversión en marketing, mejora de la cadena de suministro y promociones dirigidas al consumidor en momentos clave de la temporada de vacaciones. Esta decisión infló el margen bruto reportado hasta el 66,2% —una expansión de 450 puntos básicos— pero buena parte de esa ganancia no se trasladó al margen operativo ajustado, que fue del 15,5%. La compañía espera que las inversiones realizadas con esos fondos no se repitan en 2027, lo que, en su visión, preserva el camino hacia un margen operativo del 15% a largo plazo.

Perspectivas: recuperación en DTC y transición de liderazgo financiero

Para el cuarto trimestre, la empresa espera un crecimiento orgánico de ingresos de aproximadamente el 4% y proyecta que el canal DTC regrese a un crecimiento de al menos un dígito medio, apoyado en los datos ya observados en septiembre. Para el conjunto del año fiscal, la compañía mantiene una expectativa de crecimiento orgánico de alrededor del 6% —en el extremo alto de su rango anterior— y anticipa un margen EBIT ajustado de aproximadamente el 12,1%. La llamada también sirvió para despedir a Harmit Singh, CFO durante 14 años, y presentar a John Vandemore —ex CFO de Skechers— como su sucesor.

Preguntas de analistas: qué preocupó y qué se esquivó

Los analistas profundizaron en tres frentes. Primero, la solidez real del canal mayorista y si los datos de sell-through justifican el optimismo: la dirección confirmó que las preventas en Europa para primavera/verano 2027 suben un dígito alto, aunque fue menos precisa sobre la situación en Estados Unidos, limitándose a calificar la demanda de los distribuidores como «saludable». Segundo, la transición del centro de distribución en Estados Unidos: la empresa admitió que el proceso ha sido más complejo y costoso de lo previsto —agravado por un incendio en sus instalaciones— y que los ahorros esperados no llegarán hasta 2027, más tarde de lo que el mercado anticipaba. Tercero, los márgenes para el próximo año: la dirección no quiso cuantificar objetivos para 2027, arguyendo que el plan financiero aún no está cerrado, y dejó esa tarea explícitamente al nuevo CFO.