Qué dijo la dirección de Levi Strauss & Co. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra el mejor año en la historia reciente de Levi's

Levi Strauss & Co. cerró su ejercicio fiscal 2025 con un crecimiento orgánico de ingresos del 7% en el año completo y del 5% en el cuarto trimestre, apoyado en un avance del 10% en el canal directo al consumidor (DTC) y en la expansión de categorías más allá del denim tradicional. La dirección destacó que el período de vacaciones de noviembre fue el de mayor facturación en al menos una década, con un crecimiento del 7% en esas semanas. El margen bruto del trimestre fue del 60,8%, contrayéndose 100 puntos básicos respecto al año anterior, principalmente por el impacto de los aranceles estadounidenses. El margen EBIT ajustado retrocedió 180 puntos básicos hasta el 12,1%, afectado además por la comparación desfavorable con la semana 53 del ejercicio anterior. El beneficio por acción ajustado fue de 41 centavos, por encima de las expectativas.

Dentro de los resultados geográficos, Europa fue el segmento más destacado del trimestre con un crecimiento del 10% y una expansión del margen operativo de 330 puntos básicos. América Latina creció un 8%. Para el mercado hispano, la compañía subrayó su presencia como patrocinador oficial de Corona Capital, el festival de música más grande de México, al que calificó como su segundo mercado más importante. En Asia, Japón y Turquía registraron crecimiento de doble dígito.

Lo que viene en 2026: aranceles, precios y la apuesta por el Super Bowl

La compañía espera un crecimiento orgánico de ingresos de entre el 4% y el 5% en el ejercicio fiscal 2026, con un punto adicional de beneficio cambiario que llevaría el crecimiento reportado al rango del 5% al 6%. La dirección anticipó que los aranceles representarán un impacto negativo de aproximadamente 150 puntos básicos en el margen bruto, que la empresa planea compensar con subidas de precios ya implementadas en enero y previstas para febrero, mayor venta a precio completo, reducción de costos de producto por menores precios del algodón y renegociación con proveedores. El margen bruto se espera plano respecto a 2025, con la recuperación concentrada en la segunda mitad del año. El margen EBIT ajustado se prevé que mejore entre 40 y 60 puntos básicos en el conjunto del año, aunque el primer trimestre mostrará una contracción de 140 puntos básicos por la concentración del gasto en marketing vinculada al lanzamiento de una campaña global que arranca con un anuncio en el Super Bowl, el primero de la marca en ese evento en más de veinte años, que se celebrará precisamente en el Levi's Stadium. La compañía también anticipa que el Levi's Stadium acogerá varios partidos del Mundial de fútbol en verano. El BPA ajustado anual se espera entre 1,40 y 1,46 dólares, con un lastre de 20 centavos por aranceles que la dirección afirma compensar en su totalidad, y 4 centavos adicionales por una tasa fiscal más elevada. Además, la compañía anunció un programa de recompra acelerada de acciones por 200 millones de dólares, a completar en un máximo de seis meses.

Lo que los analistas preguntaron y lo que la dirección esquivó

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de tensión. El primero fue el margen bruto: los analistas preguntaron si la guía de margen plano era conservadora, como ha sido habitual en años anteriores. Harmit Singh reconoció el historial de batir la guía pero no ofreció una señal explícita de que ocurriría lo mismo, limitándose a señalar que los factores estructurales de expansión —mix hacia DTC, mujeres e internacional— siguen intactos y deberían retomar la expansión en 2027. El segundo foco fue el negocio mayorista en Estados Unidos, que en el trimestre fue plano debido a cuellos de botella en el nuevo centro de distribución tercerizado y a la comparación con una venta puntual elevada de un cliente digital en el año anterior. La dirección admitió que la transición del centro de distribución en EE. UU. lleva más tiempo del esperado y que los costos duplicados de distribución continuarán durante buena parte de 2026, aunque confían en resolver la situación antes de que termine el ejercicio. El tercer punto fue la racionalización de cuentas mayoristas no estratégicas en EE. UU., incluyendo el canal de supermercados, que presionará el crecimiento del segmento América hacia el extremo bajo del rango. Ante la pregunta de si las subidas de precios se desglosarían por geografía, la dirección declinó ofrecer ese nivel de detalle.