Qué dijo la dirección de Levi Strauss & Co. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido que eleva las previsiones anuales

Levi Strauss cerró su tercer trimestre fiscal 2025 —período hasta el 31 de agosto— con lo que la dirección calificó como su cuarto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico de ingresos en torno al dígito alto. Los ingresos netos crecieron un 7% en términos reportados, con el negocio internacional aportando aproximadamente el 75% del avance y el mercado estadounidense el 25% restante. El margen bruto alcanzó un récord para el tercer trimestre del 61,7%, una expansión de 110 puntos básicos respecto al año anterior, a pesar de un impacto arancelario de 80 puntos básicos. El beneficio por acción ajustado fue de 34 centavos, superando las expectativas internas. Sobre la base de estos resultados, la compañía elevó su previsión de crecimiento orgánico de ingresos para el año completo a aproximadamente el 6%, frente al objetivo anterior, y aumentó la guía de BPA ajustado en 2 centavos, hasta un rango de 1,27 a 1,32 dólares.

El canal directo al consumidor (DTC) creció un 9% en el trimestre, con ventas por comercio electrónico al alza del 16%. La región de Asia aceleró hasta un crecimiento del 12%, con avances de doble dígito en mercados como India, Japón, Corea y Turquía. América Latina registró un crecimiento del 23% por varios trimestres consecutivos. En Europa, el crecimiento fue del 3%, afectado por el calor estival en junio y julio, pero la dirección señaló que el continente recuperó impulso en agosto y que septiembre arrancó con fuerza.

Lo que viene: holiday, aranceles y márgenes

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un crecimiento orgánico de ingresos de aproximadamente el 1%, equivalente a un crecimiento acumulado de dos años del 9%. La dirección advirtió que los ingresos reportados caerán alrededor del 3% por la ausencia de la semana 53 que existió en 2024 y por la exclusión de las marcas Denizen y calzado del perímetro de consolidación. El margen bruto se espera que retroceda unos 100 puntos básicos en el trimestre, fundamentalmente por el impacto arancelario —estimado en 80 puntos básicos netos de mitigaciones— y por el efecto calendario de la semana 53. La compañía indicó que sus aranceles actualizados contemplan un 30% para productos procedentes de China y aproximadamente un 20% para el resto del mundo. Para 2026, la dirección describió un plan de mitigación que incluye optimización de promociones, ajustes de precio selectivos, negociación con proveedores y mayor diversificación de la cadena de suministro.

En cuanto a la trayectoria de márgenes a largo plazo, la dirección señaló que el margen EBIT ajustado debería terminar el año en torno al rango medio del 11%, y esbozó los pilares para alcanzar el objetivo del 15% que había mencionado en trimestres anteriores: expansión del margen bruto de unos 200 puntos básicos por la evolución estructural del negocio hacia DTC, internacional y categoría femenina; apalancamiento de SG&A de otros 200 puntos básicos; y un incremento moderado en publicidad de unos 50 puntos básicos que vendría acompañado de crecimiento de ingresos.

Preguntas de los analistas: Europa, aranceles y distribución

Los analistas preguntaron específicamente por Europa tras las advertencias de otras grandes marcas estadounidenses sobre aumento de la promocionalidad en ese mercado. La dirección respondió que su previsión es cerrar el año con un crecimiento de mediados de dígito simple en la región, que las preventas para la primavera próxima están al alza en ese mismo rango, y que los márgenes operativos europeos crecieron 80 puntos básicos en el trimestre. Otro foco de interés fue si la compañía está viendo algún deterioro en la demanda del consumidor en septiembre u octubre: la dirección fue explícita en señalar que no hay ningún cambio material en las tendencias, y que la cautela en la guía del cuarto trimestre responde únicamente a la prudencia ante el entorno macroeconómico. También se preguntó sobre los costes de distribución, que rondan el 7% de las ventas frente al 6% del año anterior; la dirección explicó que la mitad de ese incremento se debe a una reclasificación contable relacionada con el comercio electrónico, y que la operación paralela de centros de distribución durante la transición hacia una red omnicanal debería concluir a finales del primer trimestre de 2026.