Qué dijo la dirección de Centrus Energy Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre con pérdida bruta, pero beneficio neto y confianza renovada

Centrus Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 74,9 millones de dólares, un aumento del 30% respecto al mismo período del año anterior. Sin embargo, la compañía registró una pérdida bruta de 4,3 millones y una pérdida operativa de 16,6 millones, resultado que la dirección atribuyó a la variabilidad habitual en la mezcla contractual trimestral. El beneficio neto fue de 3,9 millones, frente a una pérdida neta de 5 millones en el tercer trimestre de 2024. En términos acumulados, el beneficio neto de los primeros nueve meses de 2025 alcanzó los 60 millones de dólares, más del triple que los 19,5 millones del mismo período del año anterior. La cartera de pedidos total asciende a 3.900 millones de dólares con compromisos hasta 2040.

Durante el trimestre, Centrus emitió notas convertibles senior al 0% por 805 millones de dólares, con ingresos netos de 782,4 millones, elevando su saldo de efectivo no restringido a más de 1.600 millones. Adicionalmente, la compañía anunció en la misma jornada de la llamada el lanzamiento de un programa de venta de acciones en mercado abierto (at-the-market) por hasta 1.000 millones de dólares. La dirección justificó ambas operaciones como preparación de balance para una expansión industrial de gran escala.

Lo que viene: expansión, contrataciones y señales del gobierno

La compañía espera capitalizar hasta 3.400 millones de dólares apropiados por el Congreso, ya sea a través de contratos de enriquecimiento de LEU o HALEU con el Departamento de Energía, o mediante adjudicaciones de seguridad nacional. La dirección señaló que la NNSA publicó recientemente un aviso de intención de adjudicación de fuente única a Centrus para enriquecimiento de LEU no obligado, aunque Amir Vexler reconoció no poder añadir detalles más allá de lo publicado oficialmente. En paralelo, la compañía anunció contrataciones masivas en Piketon, Ohio, y continúa ejecutando su programa de preparación de cadena de suministro. En agosto firmó un acuerdo con KHNP —el tercer mayor operador de activos nucleares del mundo— y POSCO International para una posible inversión en capacidad de enriquecimiento de Centrus.

Vexler destacó que el precio spot del SWU de LEU alcanzó 220 dólares en octubre, cerca de máximos históricos, y argumentó que la demanda crece más rápido que cualquier nueva capacidad anunciada. La compañía espera que el mercado permanezca ajustado en los años 2028-2030 cuando expire la prohibición de importaciones rusas, aunque se negó a cuantificar el impacto o especular sobre posibles prórrogas legislativas.

Turno de preguntas: capital, precios y lo que se esquivó

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Uno de ellos preguntó si el precio de 220 dólares por SWU podría considerarse incluso deprimido dado que Rusia aún está colocando producto en el mercado antes de la fecha límite de 2028; Vexler respondió que la única forma de que los precios bajen es con exceso de capacidad, que por ahora no ve. Otro analista indagó sobre el umbral de precio de SWU necesario para justificar la expansión; la dirección se negó a revelarlo por tratarse de información sobre su estructura de costes. Ante la pregunta de si los inversores estratégicos esperan que el gobierno actúe primero, el director financiero Todd Tinelli respondió que el objetivo es no depender de una sola fuente de capital. La dirección no ofreció detalles sobre los términos concretos de las negociaciones con KHNP ni con otros posibles inversores —incluidos hiperscaladores a los que mencionó sin nombrar—, citando acuerdos de confidencialidad. La pregunta sobre si el cierre del gobierno federal está retrasando las adjudicaciones del DOE fue respondida con un escueto "oficialmente, no lo sé".