Qué dijo la dirección de LENZ Therapeutics, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un debut comercial con 5,000 recetas en el primer mes

LENZ Therapeutics celebró su primera llamada de resultados como empresa comercial tras obtener la aprobación de la FDA para VIZZ en julio de 2025, adelantándose a la fecha PDUFA prevista para agosto. El producto —la única gota ocular basada en aceclidina para tratar la presbicia en adultos— comenzó a distribuirse en farmacias a principios de octubre. En el tercer trimestre no hubo ingresos por ventas de producto, dado que el lanzamiento comercial ocurrió después del cierre del período. Lo que sí registró la compañía fueron 12,5 millones de dólares en ingresos por licencias: 10 millones procedentes de dos hitos bajo el acuerdo con Corxel Pharmaceuticals en China —uno ligado a la presentación del NDA ante la autoridad regulatoria china (NMPA) y otro a la aprobación de la FDA en Estados Unidos— y 2,5 millones de un pago inicial tras firmar un acuerdo de licencia exclusiva con Laboratoires Thea para Canadá, con hasta 67,5 millones adicionales en hitos y regalías escalonadas de doble dígito sobre ventas netas.

En cuanto al trimestre en sí, la pérdida neta fue de 16,7 millones de dólares (0,59 dólares por acción), frente a 10,2 millones en el mismo período de 2024. Los gastos de SG&A se dispararon a 27,6 millones —un incremento del 116% respecto al segundo trimestre— por la incorporación completa de la fuerza de ventas y el despliegue de actividades de prelanzamiento. El gasto en I+D, en cambio, cayó a 3,8 millones desde los 9,1 millones del trimestre anterior, ya que la mayor parte de ese gasto previo correspondía a la fabricación de inventario antes de la aprobación.

Primeras semanas de lanzamiento y lo que viene

A finales de octubre, apenas cuatro semanas tras el inicio del lanzamiento, más de 2.500 médicos habían prescrito VIZZ, el 40% de ellos con recetas múltiples, y se habían surtido más de 5.000 prescripciones pagadas. La compañía distribuyó más de 70.000 muestras a cerca de 7.000 consultas, y una encuesta de mediados de octubre situó el conocimiento del producto entre los profesionales de la salud visual en el 90%. La dirección destacó que los efectos adversos más reportados en el mundo real —enrojecimiento ocular transitorio y ardor al instilar— difieren ligeramente del perfil visto en ensayos clínicos, donde los protocolos de seguimiento impedían observar estos efectos de manera tan directa. La compañía considera que ambos son de naturaleza taquifiláctica, es decir, que tienden a disminuir con el uso continuado tras unos pocos días.

Para el primer trimestre de 2026, LENZ planea activar su campaña directa al consumidor (DTC), con Sarah Jessica Parker como vocera. La dirección señaló que Parker ha probado el producto y que el rodaje de los anuncios concluyó el día anterior a la llamada. Para 2026, la compañía espera un gasto comercial de entre 80 y 100 millones de dólares anuales, incluyendo el DTC, más entre 20 y 25 millones en gastos generales y administrativos. Tras una colocación directa en octubre a través de su programa ATM —que generó más de 123 millones de dólares de un único inversor institucional—, la posición de caja proforma asciende a aproximadamente 324 millones de dólares, cifra que la dirección considera suficiente para alcanzar un flujo de caja operativo positivo.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el perfil de tolerabilidad: varios participantes indagaron sobre cómo el equipo comercial está gestionando las expectativas de médicos y pacientes respecto al enrojecimiento y el ardor. La dirección respondió que ha actualizado los materiales del bureau de conferenciantes para incluir fotografías del ojo antes y después a los 5, 15 y 30 minutos, y que en algunos casos los médicos ofrecen agentes blanqueadores oculares para los primeros días de uso. Segundo, la trayectoria de prescripciones: los analistas preguntaron por la evolución semanal de las recetas durante octubre y por la tasa de conversión de muestras a prescripciones pagadas. La dirección se negó a ofrecer datos de tendencia semanal, argumentando que el canal de farmacia minorista no estará plenamente disponible hasta mediados de noviembre y que sería prematuro extraer conclusiones. Tercero, el gasto para 2026: ante la pregunta sobre el incremento esperado en SG&A para el primer trimestre, el CFO reiteró la guía de 80 a 100 millones en gasto comercial anual sin precisar la distribución trimestral. No se formuló ni respondió ninguna pregunta sobre márgenes brutos del producto.