Qué dijo la dirección de Lear Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de máximos y orientación al alza

Lear Corporation cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas de 6.200 millones de dólares, un avance del 3% interanual que elevó los ingresos del primer semestre por encima de los 12.000 millones, cifra récord para la compañía. El beneficio operativo ajustado creció un 7% hasta 313 millones de dólares, el beneficio por acción ajustado subió un 23% hasta 4,28 dólares y el flujo de caja libre aumentó un 69% hasta 288 millones de dólares. La dirección atribuyó estos resultados a la mejora del desempeño operativo neto en ambos segmentos —Seating y E-Systems— y a los ahorros derivados de su programa de automatización e inteligencia artificial denominado "an Idea by Lear". Con este respaldo, la compañía elevó su orientación anual en ventas, beneficio operativo y flujo de caja libre.

En el apartado de nuevos contratos, Lear acumuló aproximadamente 2.900 millones de dólares en adjudicaciones en lo que va de año, con más del 50% correspondiente a programas nuevos o de conquista. El contrato más destacado del trimestre fue con Audi: dos programas de conquista en Europa y uno nuevo en Norteamérica, que incluyen aplicaciones de sus productos de confort modulares ComfortFlex y FlexAir. La compañía también ganó un programa con Leapmotor para fabricar asientos destinados a la expansión de esa marca china en Sudamérica, una operación que se producirá en una planta de Stellantis donde Lear ya suministra actualmente.

Perspectivas: crecimiento diferido hacia 2028-2029

La compañía espera ingresos de aproximadamente 23.800 millones de dólares en el conjunto de 2026, con un beneficio operativo central de unos 1.140 millones y un flujo de caja libre de alrededor de 640 millones en el punto medio de la horquilla. Para el segundo semestre, la dirección anticipa ingresos de unos 11.700 millones, por debajo del primer semestre debido a los cierres estacionales en Europa, un calendario fiscal con menos días hábiles y la parada programada vinculada al cambio de modelo de las camionetas de gran tamaño de General Motors. En cuanto al medio plazo, la dirección fue explícita: el crecimiento en 2027 será limitado, afectado por la liquidación de líneas de productos electrónicos no estratégicos —que restará 235 millones de dólares de ingresos ese año— y por la probable moderación de volúmenes en plataformas clave como JLR, Ford Explorer y algunos programas de Stellantis. La dirección de la compañía espera que 2028 sea sólido y que 2029 sea el año en que la cartera de contratos actual muestre todo su potencial de ingresos y rentabilidad, con un retorno a un crecimiento de tres o cuatro puntos porcentuales por encima del mercado.

Turno de preguntas: China y el perfil de margen en el punto de mira

Los analistas dedicaron buena parte de sus preguntas a China. El CFO Jason Cardew reconoció que las ventas domésticas en ese mercado cayeron un 20% en el primer semestre y que la compañía ha revisado su estimación de pérdida de cuota de los fabricantes globales frente a los chinos desde el 1,5% inicial hasta el 3% para el conjunto del año. Señaló que el comportamiento de China es el principal factor de incertidumbre para el segundo semestre, tanto al alza —si el gobierno chino adopta medidas de estímulo a la demanda— como a la baja. Cardew también precisó que Lear ya obtiene el 44% de sus ingresos en China con fabricantes locales chinos, porcentaje que la compañía espera supere el 50% en 2027. Sobre el margen de E-Systems, la dirección reconoció abiertamente que los niveles actuales no son satisfactorios, aunque destacó que la mejora de 90 puntos básicos en el trimestre y un sólido desempeño de red validan la trayectoria. Respecto al contrato con Audi, Cardew ofreció un marco de referencia sin precisar la cifra exacta: representa aproximadamente el 75% del mayor contrato de conquista anunciado a finales del año pasado, con lanzamientos previstos entre finales de 2028 y 2030, y su mayor impacto en la cartera se concentrará en 2029.