Qué dijo la dirección de Lear Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un entorno volátil

Lear Corporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ventas del 5% respecto al mismo período del año anterior, lo que elevó los ingresos anuales a 23.300 millones de dólares. Las ganancias operativas ajustadas del año completo alcanzaron 1.100 millones de dólares, equivalentes al 4,6% de las ventas netas. El beneficio por acción ajustado fue de 12,80 dólares, un 1% más que en 2024, marcando el quinto año consecutivo de crecimiento. El flujo de caja libre ascendió a 527 millones de dólares, lo que permitió recomprar acciones por 325 millones, superando el objetivo inicial de 250 millones. El resultado más destacado del período fue el récord de ahorro neto por mejoras operativas: 195 millones de dólares, un 56% por encima de la meta original de 125 millones.

En el segmento de Asientos, la victoria más comentada fue la adjudicación de los asientos completos para las camionetas de gran tamaño y SUVs de General Motors en la planta Orion —prevista para 2027— junto con lo que la compañía describe como la mayor conquista en la historia del segmento de asientos: un contrato con un fabricante estadounidense no identificado que desplaza a los proveedores actuales en múltiples plantas. En E-Systems, Lear aseguró más de 1.400 millones de dólares en nuevos contratos durante 2025, su mejor resultado en más de una década, con programas de arneses para el Grupo Volkswagen en Europa y Sudamérica, y con fabricantes chinos como BAIC, Geely y SAIC.

Ángulo para mercados hispanos: México, Sudamérica y China

Las operaciones en la región son relevantes para los lectores hispanos. Lear mencionó explícitamente que la tecnología de automatización de arneses adquirida con Stone Shield Engineering se escaló en un año desde Europa a instalaciones en México, Sudamérica y Estados Unidos. En Sudamérica, el Volkswagen Terra figura entre los programas que impulsaron el crecimiento de Asientos en el cuarto trimestre. En China, la compañía tomó control operativo de dos joint ventures que atienden a BYD, y la dirección señaló que espera que más del 50% de sus ingresos en ese mercado provengan de fabricantes chinos domésticos el próximo año. Respecto a divisas, la guía para 2026 asume un tipo de cambio de 7,1 yuanes por dólar y 1,026 dólares por euro.

Lo que viene: guía 2026 y señales de crecimiento

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 23.200 y 24.000 millones de dólares. La dirección prevé que las ganancias operativas centrales se sitúen entre 1.030 y 1.200 millones, un aumento del 5% en el punto medio respecto a 2025. El flujo de caja libre proyectado es de 600 millones en el punto medio, con una conversión superior al 80%, lo que la compañía espera que respalde recompras de acciones por al menos 300 millones de dólares. En cuanto al backlog, Lear reporta 1.325 millones de dólares en nuevos negocios netos para los próximos dos años: 740 millones en Asientos para 2026 y 465 millones adicionales en 2027, más 260 millones en E-Systems ese mismo año. La dirección advirtió que E-Systems enfrentará un viento en contra de 140 millones en 2026 por el fin de ciclo del Ford Escape y el Lincoln Corsair en Norteamérica, y del Focus en Europa.

Turno de preguntas: lo que inquietó a los analistas

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la naturaleza y el tamaño de la gran conquista en Asientos: la dirección confirmó que el programa está fuera de la ventana del backlog publicado, que lanzaría a finales de 2028 con impacto real en 2029, y declinó dar cifras de revenue por programa, aunque el CFO Jason Cardew precisó que en conjunto Lear registró 800 millones en conquistas netas entre Asientos y E-Systems durante 2025. Segundo, el perfil trimestral de resultados: Cardew indicó que el primer trimestre se perfila similar al cuarto —ingresos cerca de 6.000 millones y utilidad operativa en torno a 260 millones— sin necesidad de una recuperación en forma de palo de hockey hacia fin de año, aunque advirtió cierta irregularidad en el tercer trimestre por la transición de planta en GM. Tercero, los analistas preguntaron por cobre y materias primas: Cardew explicó que la compañía asume 5,25 dólares por libra de cobre, por debajo del precio de mercado vigente, pero que los acuerdos de indexación trasladan la mayoría de esas variaciones a los clientes con un rezago de un trimestre, resultando en un impacto neto de apenas seis puntos básicos negativos en márgenes. El calendario del negocio de confort térmico —antes proyectado para alcanzar 1.000 millones de dólares en 2027— fue otro punto de atención: la dirección reconoció que ese objetivo se retrasa, principalmente por la menor demanda de plataformas eléctricas, aunque reafirmó la meta tanto de ingresos como de margen operativo del 10%.