Qué dijo la dirección de Lear Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido ensombrecido por la interrupción de Jaguar Land Rover

Lear Corporation cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 5.700 millones de dólares, un 2% más que en el mismo periodo de 2024, y un flujo de caja operativo de 444 millones de dólares, uno de los más altos en la historia de la compañía para un tercer trimestre. Las ganancias operativas ajustadas ascendieron a 241 millones de dólares, con un margen operativo total del 4,2%. Sin embargo, la dirección subrayó con insistencia que estos resultados estuvieron lastrados por la interrupción total de la producción de Jaguar Land Rover durante todo el mes de septiembre, a raíz de un incidente de ciberseguridad que afectó al cliente. Según la compañía, dicha interrupción redujo los ingresos en 111 millones de dólares y las ganancias operativas en 31 millones. Sin ese impacto, el margen operativo anualizado habría superado el 4,7%. La mejora del desempeño neto —70 puntos básicos en Seating y 105 en E-Systems acumulados en los tres primeros trimestres— refleja los beneficios de las inversiones en automatización y reestructuración.

Lo que viene: márgenes, repatriación industrial y China

La compañía espera ingresos anuales de aproximadamente 23.000 millones de dólares y ganancias operativas en torno a 1.025 millones, con un flujo de caja libre en el entorno de los 500 millones en el punto medio de la guía, 30 millones más que la previsión anterior. Para 2026 y 2027, la dirección anticipa una cartera de pedidos consolidada de aproximadamente 1.200 millones de dólares, distribuida aproximadamente en partes iguales entre ambos años. La compañía señaló como vientos de cola la no recurrencia de la disrupción de JLR, la continuación de los ahorros por automatización —entre 65 y 75 millones de dólares anuales adicionales en 2026 y 2027— y el crecimiento de su negocio en China, donde se consolidó una segunda empresa conjunta que suministra al fabricante Seres. En cuanto a la repatriación de producción a Estados Unidos, la dirección indicó estar en conversaciones avanzadas con varios fabricantes de automóviles, incluidos un productor norteamericano, un fabricante europeo de lujo con planta ya operativa en EE. UU. y varios fabricantes asiáticos que amplían su presencia. La compañía espera que este proceso sea un catalizador de crecimiento a partir de 2027 en adelante.

Las preguntas de los analistas: dudas sobre la cadena de suministro, el backlog y las recompras

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres focos de incertidumbre. Primero, el impacto potencial del proveedor de semiconductores Nexperia y de la interrupción relacionada con Novelis —que afecta a Ford y Stellantis—, a lo que el CFO Jason Cardew respondió que la guía ya incorpora alrededor de 55 millones de dólares de impacto por Novelis, y que la compañía tiene un margen de protección de ingresos de unos 150 millones entre el punto medio y el extremo alto del rango. Segundo, varios analistas preguntaron por el desglose del backlog: el CFO precisó que en 2026 el segmento Seating aportará más de 700 millones, mientras que E-Systems tendrá un backlog negativo de aproximadamente 100 millones, presionado por el fin de producción de modelos como el Ford Escape y el Lincoln Corsair. Tercero, sobre las recompras de acciones, Cardew confirmó que la compañía tiene previsto alcanzar los 300 millones de dólares en recompras para el conjunto del año y que continuará con este ritmo en 2024, al no identificar oportunidades de adquisición estratégica que ofrezcan rendimientos superiores.