Qué dijo la dirección de Lands' End, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre opacado por la logística, no por la demanda

Lands' End cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 239 millones de dólares, una caída del 9% frente al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el descenso principalmente a una interrupción temporal en sus centros de distribución en Estados Unidos, donde la implantación de un nuevo sistema de gestión de almacenes retrasó envíos y comprimió las ventas reportadas. El negocio europeo, que no sufrió esas disrupciones, creció un 15% e incrementó su margen bruto en aproximadamente 70 puntos básicos, lo que la compañía presentó como evidencia de que la demanda subyacente es más sólida que los titulares. El margen bruto total cayó alrededor de 410 puntos básicos, afectado también por los nuevos pagos de regalías derivados de la empresa conjunta con WHP Global y por los aranceles vigentes. A pesar de ello, tanto la pérdida neta ajustada como el BPA ajustado mejoraron frente al año anterior, gracias en gran parte a la eliminación del préstamo a plazo con los 300 millones de dólares recibidos de WHP.

La empresa conjunta con WHP Global, pieza central de la estrategia

El evento más significativo del trimestre fue el cierre, el 1 de abril de 2026, de la empresa conjunta en la que Lands' End transfirió su propiedad intelectual a cambio de 300 millones de dólares brutos. WHP Global controla el 50% de esa sociedad y gestiona las licencias de la marca; Lands' End retiene el otro 50% y pagará regalías anuales mínimas de 50 millones de dólares, recibiendo a cambio la mitad de los beneficios de la 'joint venture'. En apenas 60 días desde el cierre, la dirección señaló que ya se consolidaron y ampliaron tres licencias existentes con el principal licenciatario de ropa, se llegó a un acuerdo de principio para extender la asociación de calzado siete años y se seleccionó un nuevo socio de textil para el hogar. Según la compañía, esos movimientos representan más de 150 millones de dólares en regalías mínimas garantizadas a lo largo de los contratos. Lands' End también destacó que, en un eventual evento de monetización de WHP —venta o salida a bolsa—, podría canjear su participación en la 'joint venture' por acciones de WHP al mismo múltiplo de valoración, lo que la dirección presentó como una segunda capa de valor potencial para los accionistas.

Perspectivas y guía financiera

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos netos de entre 290 y 310 millones de dólares, EBITDA ajustado de 11 a 14 millones y BPA ajustado de 0,06 a 0,16 dólares. Para el año completo 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.300 y 1.400 millones, EBITDA ajustado de 68 a 78 millones y BPA ajustado de 0,32 a 0,65 dólares. En un horizonte de tres años, la dirección apunta a un crecimiento de ingresos en el rango de dígito medio anual y a un margen de EBITDA ajustado en el rango de dígito alto. Estos objetivos incorporan los aranceles a las tasas actualmente vigentes y no asumen alivio adicional de política comercial. El gasto de capital previsto para 2026 es de aproximadamente 40 millones de dólares, en su mayor parte destinado a la implantación de SAP, cuya entrada en operación se espera para el año siguiente; una vez completado, la dirección estima que el CapEx de mantenimiento caerá a 20 millones o menos.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres asuntos. Primero, la gobernanza de la marca dentro de la 'joint venture': la analista Marni Shapiro preguntó directamente si Lands' End puede vetar decisiones que considere perjudiciales para la imagen de la marca. McLean reconoció que WHP tiene el control de la sociedad, aunque mencionó que el acuerdo contempla ciertos derechos de Lands' End sobre el destino de la marca y que él mismo y la presidenta del consejo ocupan asientos en el consejo de la sociedad de propiedad intelectual. Segundo, el programa de recompra de acciones: Michael Kupinski señaló que los 100 millones autorizados equivalen a casi un tercio de la capitalización bursátil y preguntó bajo qué condiciones la empresa actuaría agresivamente. McLean no dio un umbral concreto y remitió la respuesta a llamadas futuras. Tercero, la evolución de los márgenes brutos: Kupinski quiso cuantificar qué porción del deterioro era estructural frente a temporal; McCracken indicó que la nueva base comparable —reexpresando 2025 con la estructura de la 'joint venture' ya vigente— sitúa el margen bruto en el 43%, y que desde ahí la dirección espera mejoras anuales.