Qué dijo la dirección de Lincoln International Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord en el debut bursátil

Lincoln International reportó ingresos de 226 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un incremento del 51 % respecto al mismo período del año anterior y del 43 % frente al primer trimestre. La compañía calificó estos resultados como récord tanto para el trimestre como para el primer semestre, en lo que constituye su primera presentación de resultados como empresa pública tras el IPO completado el 20 de mayo en la Bolsa de Nueva York. El margen operativo ajustado fue del 20 % y el beneficio neto ajustado creció un 48 % interanual. Ambos segmentos contribuyeron al crecimiento: Banca de Inversión aumentó un 56 % y el negocio de Valoraciones y Opiniones creció un 35 %. La adquisición de MarshBerry en octubre de 2025 afecta la comparabilidad de los datos frente al año anterior.

El director financiero, Ted Heidloff, informó que la ratio de compensación ajustada fue del 61 % en el trimestre, nivel que la compañía espera mantener para el conjunto del año. La ratio de gastos no salariales mejoró hasta el 18,7 %, frente al 24 % del mismo período de 2025, reflejo del apalancamiento operativo sobre una base de costes fija. La compañía espera que los gastos no salariales crezcan en torno a un dígito alto para el año completo. La tasa impositiva efectiva ajustada esperada para 2026 es de aproximadamente el 31 %. Al cierre del trimestre, la caja neta ascendía a 149 millones de dólares tras amortizar deuda vinculada a MarshBerry con los fondos del IPO. El consejo declaró un dividendo trimestral de 0,07 dólares por acción de Clase A, pagadero en septiembre.

Perspectivas para la segunda mitad del año

La dirección espera que se mantenga la estacionalidad positiva habitual en el segundo semestre. El cuarto trimestre representa históricamente entre el 30 % y el 40 % de los ingresos anuales, patrón que la compañía estima se repetirá. La cartera de operaciones pendientes es la más alta registrada hasta la fecha, tanto en el negocio consolidado como específicamente en la plataforma de MarshBerry. El CEO Rob Brown describió la recuperación del mercado como un proceso gradual —«un dique de hielo que se derrite»— que comenzó en la segunda mitad de 2025, sufrió una pausa en el primer trimestre de 2026 y parece retomar impulso. La dirección señaló que los fundamentos empresariales de sus clientes son sólidos: la compañía valora aproximadamente un tercio de todas las participaciones de capital privado en Estados Unidos, lo que le otorga visibilidad directa sobre el desempeño operativo de esas empresas. Brown indicó que siete nuevos directores gestores se incorporaron en el primer semestre y que hay más contrataciones previstas para el resto del año, con lo que el total de directores gestores asciende a 162.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas interrogaron a la dirección sobre varios frentes. En materia de valoraciones, Brian Garfield explicó que el negocio evalúa actualmente 7.400 empresas en cartera, un 19 % más que hace un año, impulsado por la «retailización» de los mercados privados y la mayor frecuencia de valoraciones requeridas por los nuevos productos orientados al inversor minorista. Ante la pregunta sobre si la inteligencia artificial podría presionar los precios del negocio de valoraciones, Garfield rechazó ese riesgo aludiendo a la diferenciación por datos propios, entre los que citó el índice S&P Lincoln Senior Debt Index y la plataforma de datos Lincoln Lens. Sobre la presión de liquidez en los BDC no cotizados, Brown afirmó que no está afectando la financiación de operaciones en el mercado medio. Respecto a las adquisiciones, Brown reconoció que hay varias conversaciones en curso pero descartó que haya algo inminente. Un analista preguntó si el récord de comisión del trimestre reflejaba un desplazamiento hacia operaciones más grandes; Brown respondió que el crecimiento es transversal a todos los segmentos y tamaños, aunque señaló que la media histórica de comisiones ha ido aumentando conforme los clientes han crecido junto a la firma.