Qué dijo la dirección de LCI Industries en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido pese a la caída del mercado mayorista de RV

LCI Industries cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas ajustadas de 1.100 millones de dólares, un descenso del 4% interanual, en un entorno en el que los envíos mayoristas de casas rodantes tipo remolque cayeron un 20%. A pesar de esa presión de volumen, la compañía expandió márgenes: el EBITDA ajustado creció un 7% hasta 129 millones de dólares, con un margen del 12,2% frente al 11% del año anterior. El BPA ajustado diluido subió un 13%, hasta 2,70 dólares. Los directivos atribuyeron la mejora principalmente a iniciativas propias de reducción de costos —consolidación de instalaciones, eficiencias operativas y trabajo de ingeniería orientado a abaratar componentes— más que a condiciones favorables del mercado. La deuda neta sobre EBITDA ajustado se situó en 1,5 veces, en el extremo conservador del rango objetivo de la empresa.

El segmento de posventa creció un 11% en ventas ajustadas y mantuvo un margen operativo ajustado del 14%, apoyado en el ciclo de reparación de unidades que salen de garantía, la captación de clientes de un competidor en quiebra y el crecimiento en el mercado de accesorios automotrices. El contenido por unidad en remolques aumentó un 11% interanual hasta 5.831 dólares, cifra que la dirección asoció a la adopción de lanzamientos recientes de productos. Por el lado negativo, los mayores costos de aluminio —según la CFO, un 80% más que hace un año— y acero —un 20% arriba— siguieron presionando los márgenes del segmento OEM, aunque parcialmente compensados por acuerdos de precios indexados a materias primas con los clientes.

Perspectivas revisadas a la baja en volumen, pero sin cambios en márgenes

La compañía recortó su previsión de envíos mayoristas de RV para el conjunto del año hasta un rango de 280.000 a 300.000 unidades, frente a la horquilla anterior de 315.000 a 330.000. En consecuencia, el rango de ingresos ajustados se ajustó a entre 3.900 y 4.100 millones de dólares. Sin embargo, la compañía espera mantener el margen operativo ajustado entre el 7,5% y el 8%, el mismo rango con el que arrancó el año, y sitúa el BPA ajustado entre 8,25 y 8,75 dólares. La CFO Lillian Etzkorn señaló que las iniciativas de autoayuda generaron 160 puntos básicos de mejora de margen interanual y que esa ejecución le da confianza para sostener la rentabilidad a pesar de menores volúmenes. La empresa también informó que facilitará la devolución de casi 90 millones de dólares en reembolsos arancelarios directamente a sus clientes, operación que gestionó internamente para evitar comisiones de terceros; el impacto en el estado de resultados propio es mínimo dado su carácter de traspaso.

En cuanto a la operación anunciada con Patrick Industries, tanto el CEO interino John Sirpilla como la CFO se limitaron a indicar que la fusión sigue su proceso regulatorio habitual y que el negocio opera con normalidad mientras tanto. La dirección declinó responder preguntas específicas sobre riesgos regulatorios, remitiendo a la publicación del proxy.

Turno de preguntas: posventa, aranceles y la fusión pendiente

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el potencial de crecimiento del segmento de posventa: la CFO apuntó a un crecimiento orgánico sostenido de un dígito alto a doble dígito bajo, respaldado por el ciclo de reparación, la inversión en nuevos centros de distribución —incluyendo una nueva instalación en Texas para la marca Ranchan— y 140 millones de dólares en nuevos contratos de modelo año 2027 ya adjudicados. Segundo, la capacidad de la empresa para trasladar costos: Etzkorn explicó que la política de precios está ligada a índices de materias primas y no es oportunista, aunque reconoció que el aluminio y el acero han estabilizado en niveles elevados. Tercero, la fusión con Patrick Industries: la analista de Jefferies preguntó directamente sobre los riesgos regulatorios y la reacción de la industria; la CFO no respondió al fondo y remitió al proxy. En cuanto a los mercados internacionales, la dirección describió Europa como estable, con una caída moderada pero inferior a la de Norteamérica, sin aportar cifras concretas.