Qué dijo la dirección de LCI Industries en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima del ciclo

LCI Industries cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas consolidadas de 1.000 millones de dólares, un crecimiento del 13% frente al mismo período del año anterior. El margen operativo mejoró 140 puntos básicos hasta el 7,3%, impulsado por eficiencias en costos de materiales, mayor absorción de costos fijos y un giro favorable en la mezcla de productos hacia remolques de mayor contenido. El EBITDA ajustado creció un 24% hasta 106 millones de dólares, y el beneficio neto GAAP aumentó de 36 a 62 millones de dólares. La dirección atribuyó los resultados a tres palancas simultáneas: crecimiento de cuota de mercado en vehículos recreativos (RV), integración adelantada de adquisiciones recientes y ganancias de productividad que permitieron reducir la plantilla neta en 50 personas pese a sumar cerca de 1.000 empleados por compras corporativas.

El negocio adyacente —remolques utilitarios, transporte, construcción y náutica— creció un 22% hasta 320 millones de dólares, con 39 millones aportados por las adquisiciones de Freedman Seating y Trans Air. El segmento de posventa facturó 246 millones, un 7% más, apoyado en el crecimiento de la relación con Camping World y en el efecto multiplicador de las innovaciones OEM: la compañía espera superar 20 millones de dólares en ventas de aires acondicionados en el canal aftermarket en 2025, partiendo de una presencia casi nula hace tres años.

Lo que viene: consolidación y márgenes del 7%-8%

La compañía proyecta ventas de octubre de aproximadamente 380 millones de dólares, un alza del 15% interanual, y anticipa un crecimiento en términos similares para todo el cuarto trimestre. Para 2025, estima envíos mayoristas de RV en Norteamérica de entre 340.000 y 350.000 unidades. Para 2026, la dirección espera que esa cifra se eleve a entre 345.000 y 360.000 unidades. El objetivo declarado de margen operativo para el año próximo es del 7% al 8%, apoyado en ocho a diez consolidaciones adicionales de instalaciones, desinversiones de activos que generan unos 75 millones en ingresos pero que la dirección considera dilutivos, y un crecimiento orgánico de contenido por unidad del 3% al 5% anual. El gasto de capital para 2025 se revisó a la baja, de un rango de 50-70 millones a uno de 45-55 millones de dólares.

Turno de preguntas: aranceles, mezcla y el comentario incómodo de Camping World

Los analistas indagaron sobre tres frentes. Primero, el impacto de los aranceles: la dirección sostuvo que la mitigación ha sido efectiva mediante renegociación con proveedores y traslado de precios selectivo a clientes, y espera que esa dinámica continúe sin cambios materiales en 2026. Segundo, la mezcla de producto: el peso de los remolques de un solo eje cayó del rango del 24%-25% a aproximadamente el 19%, lo que eleva tanto el contenido por unidad como los márgenes; la compañía espera que esa proporción se estabilice en torno al 16% a medida que los compradores de primera vez migren a unidades mayores. Tercero, un analista preguntó directamente por declaraciones del mayor distribuidor del sector —Camping World— que apuntaban a problemas de elasticidad de precio ante las subidas ligadas a aranceles. Lippert respondió que ese fenómeno puede ser específico de ese distribuidor y señaló que LCI abastece a toda la industria, incluyendo marcas con fuerte demanda como Forest River, Brinkley y Alliance. La posible quiebra o venta de First Brands —competidor directo en el negocio de remolques de automóvil bajo las marcas Reese, Fulton y Bulldog— fue mencionada como una oportunidad significativa para la división CURT de LCI.