Qué dijo la dirección de Lucid Group, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre golpeado por una parada de ventas temporal

Lucid Group cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 282 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 20% interanual impulsado por el mix de producto y el precio medio más elevado del Gravity. Sin embargo, la compañía produjo 5.500 vehículos y solo entregó 3.093, cifra plana respecto al mismo período del año anterior. La brecha entre producción y entregas se explica por una parada temporal de ventas del Gravity originada en un problema de proveedor: los vehículos terminados permanecieron en inventario sin convertirse en ingresos. El margen bruto se deterioró hasta el -110,4%, frente al -80,7% del trimestre anterior, arrastrado por la baja absorción de costos fijos ante el menor volumen de entregas y por la ausencia de los créditos regulatorios que habían engrosado el cuarto trimestre de 2025. La pérdida neta ascendió a aproximadamente 1.000 millones de dólares, de los cuales una parte significativa corresponde a partidas no monetarias, entre ellas un impacto negativo de 274 millones por la variación en el valor razonable de derivados ligados al precio de la acción.

La dirección subrayó que la parada de ventas quedó resuelta y que en marzo se registraron las mayores entregas mensuales de la historia de la empresa, un 14% por encima de marzo de 2025. Las órdenes en Norteamérica repuntaron un 144% en marzo respecto a febrero, con el Gravity como principal impulsor.

Expansión con Uber, capital nuevo y la fábrica en Arabia Saudí

Entre los hechos más relevantes del trimestre, Lucid amplió su acuerdo con Uber hasta un mínimo de 35.000 robotaxis —frente a los 20.000 anunciados anteriormente— y elevó el compromiso de inversión de Uber a 500 millones de dólares. La compañía también captó aproximadamente 1.050 millones de dólares en nuevo capital, incluyendo 550 millones del Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudí (PIF) mediante colocación privada. Considerando estas operaciones y la extensión del préstamo a plazo de disposición diferida (DDTL), la liquidez pro forma al cierre del trimestre habría ascendido a 4.700 millones de dólares, con una vida financiera proyectada hasta la segunda mitad de 2027.

De especial relevancia para los mercados de Oriente Medio: la segunda fábrica de Lucid, ubicada en Arabia Saudí (M2), continuó su construcción e instalación de equipos durante el trimestre sin interrupciones, a pesar de las tensiones geopolíticas en la región. La compañía espera iniciar la producción en rampa del vehículo de tamaño medio en 2027. Silvio Napoli, el nuevo consejero delegado, viajó a Arabia Saudí en sus primeros días al frente de la empresa y describió un reconocimiento de marca sólido en ese mercado. En cuanto a Europa, Lucid lanzó su primera asociación de distribución minorista con agentes en Alemania y tiene firmadas cartas de intención con aproximadamente doce socios en distintos mercados del continente.

Lo que viene: orientación suspendida y preguntas sin respuesta clara

La dirección suspendió la guía de producción y entregas para 2026 alegando que el nuevo consejero delegado, Silvio Napoli —con menos de un mes en el cargo—, necesita tiempo para revisar el negocio antes de comprometerse con cifras concretas. La compañía espera ofrecer una orientación actualizada en la llamada de resultados del segundo trimestre. Los objetivos de medio plazo presentados en el Investor Day —margen bruto en equilibrio en el mediano plazo y flujo de caja libre positivo hacia finales de la década— no fueron modificados formalmente, aunque tampoco reafirmados con detalle.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes: el perfil de consumo de caja y cuánto capital adicional necesitará la empresa para llegar al equilibrio más allá de 2027, el volumen objetivo de la fábrica M2 para 2027 y el desglose entre entregas de Air y Gravity en el trimestre. La dirección remitió a los datos del Investor Day para el primero, confirmó que los objetivos de volumen de M2 no han cambiado pero se negó a dar cifras en la llamada, y no proporcionó el desglose de modelos, sugiriendo que el precio medio de venta puede servir de referencia indirecta. La pregunta sobre el riesgo de quiebra o una posible privatización fue descartada sin desarrollar una respuesta sustantiva.