Qué dijo la dirección de Liberty Energy Inc. en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre sólido en un año de incertidumbre

Liberty Energy cerró 2025 con ingresos anuales de 4.000 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 634 millones, por debajo de los 4.300 millones y 922 millones registrados en 2024, respectivamente. El cuarto trimestre, sin embargo, desafió la estacionalidad habitual: los ingresos crecieron un 10% de forma secuencial hasta los 1.000 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de 158 millones frente a los 128 millones del trimestre anterior. La dirección atribuyó este repunte a que algunos clientes retomaron programas de completaciones que habían pospuesto a principios de año por incertidumbre económica y geopolítica, y advirtió que no debe tomarse como la nueva línea base. Al cierre del ejercicio, la deuda neta ascendía a 219 millones de dólares y la liquidez total, incluyendo la línea de crédito, era de 281 millones.

LPI: la apuesta por infraestructura de energía distribuida

El gran foco de la llamada fue Liberty Power Infrastructure (LPI), la división de generación distribuida que la compañía espera convertir en motor de crecimiento estructural. Liberty anunció dos acuerdos con operadores de centros de datos: uno con Vantage Data Centers para al menos 1 gigavatio de soluciones de generación, con 400 megavatios firmes entregables en 2027, y otro con un segundo desarrollador para 330 megavatios en Texas, con inicio de operaciones previsto en fases durante 2027 y 2028. La compañía elevó su objetivo de despliegue a 3 gigavatios para 2029. El modelo de negocio se basa en acuerdos de servicio energético (ESA) a largo plazo —típicamente 15 años— con retornos sin apalancamiento esperados en la franja alta de la adolescencia porcentual. La dirección estima un coste de instalación de aproximadamente 1 millón de dólares por megavatio de generación y entre 1,5 y 1,6 millones todo incluido con balance de planta. Para 2026, la compañía prevé recibir unos 500 megavatios de equipos de generación; el gasto de capital en el negocio de energía se situará entre 275 y 350 millones en depósitos de largo plazo y entre 450 y 550 millones en gastos de proyecto, estos últimos financiados principalmente mediante financiación de proyectos.

Perspectivas para 2026 y lo que preocupó a los analistas

Para el conjunto de 2026, la dirección anticipa ingresos aproximadamente planos respecto a 2025, con mayor utilización de flotas compensada por presiones de precio en completaciones de entre un dígito bajo y medio en comparación con la segunda mitad de 2025. El EBITDA ajustado caerá año contra año, impulsado casi en su totalidad por el negocio de completaciones, ya que la contribución de LPI en términos de EBITDA no se espera significativa hasta 2027. El primer trimestre de 2026 ya refleja ese deterioro: la dirección advirtió que los precios más bajos y un episodio de clima invernal severo en Texas y Luisiana —que afectó cerca de dos tercios de la capacidad operativa durante aproximadamente cinco días— afectarán los resultados secuenciales. Los analistas indagaron sobre el ritmo de gasto de capital para LPI y la capacidad de Liberty de sostenerlo sin dañar el balance: Michael Stock aseguró que los depósitos para equipos de largo plazo migrarán a financiación de proyectos una vez asignados, y que el resto se cubrirá con flujo de caja libre y disponibilidad crediticia. También hubo preguntas sobre el riesgo de sobreoferta en generación distribuida ante la entrada de nuevos competidores; la dirección descartó que turbinas reacondicionadas del mercado gris puedan desplazar la plataforma integrada de LPI, que incluye sistemas de calidad de energía, capacidad de integración con la red y servicios de midstream.