Qué dijo la dirección de Liberty Broadband Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre estable con movimientos estratégicos de gran calado

GCI Liberty cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 256 millones de dólares, una caída del 4% interanual, y un OIBDA ajustado de 93 millones, un 18% menos respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó buena parte de esa brecha a factores no recurrentes: un beneficio de unos 4 millones de dólares reconocido en el primer trimestre de 2025 por la apelación exitosa de tarifas a clientes del sector salud, un efecto neto positivo de unos 2 millones vinculado a la rotura de cable en la red de Quintillion —ya reparada— y aproximadamente 3 millones de dólares en costos de compañía pública que no existían un año atrás. En términos operativos, las líneas inalámbricas de consumo crecieron un 2% interanual hasta 200.000, mientras que los suscriptores de datos descendieron un 3%, hasta 150.500, aunque la compañía señaló que el ritmo de pérdidas se está desacelerando, lo que interpreta como una señal de estabilización.

Dos adquisiciones redefinen el perímetro del grupo

La noticia más relevante de la llamada no fue el trimestre en sí, sino la reorientación estratégica de la empresa. Por un lado, GCI Liberty anunció un acuerdo definitivo para adquirir Quintillion —operador de fibra submarina y terrestre en Alaska— por 310 millones de dólares en efectivo, sujeto a ajustes, más un reembolso de hasta 50 millones en gastos de capital previos al cierre y pagos potenciales por earn-out. La compañía espera que la operación sea acretiva al flujo de caja libre en el primer año tras el cierre. Por otro lado, GCI Liberty invirtió aproximadamente 107 millones de dólares para adquirir la participación del 6% que Searchlight Capital Partners tenía en Liberty Latin America (LLA), y está en conversaciones con John Malone y ciertos afiliados para ampliar esa posición. La compañía prevé cambiar su nombre a Liberty Capital Corporation en las próximas semanas, sin modificar su símbolo bursátil, para reflejar esta expansión fuera de Alaska.

Ángulo relevante para mercados hispanos: La inversión en Liberty Latin America es el elemento de mayor interés para inversores con exposición a América Latina y el Caribe. Ron Duncan describió a LLA como una entidad infravalorada con características similares al mercado alaskeño —activos sólidos en mercados históricamente sub-invertidos— y afirmó que la compañía espera «una inflexión sustancial en el flujo de caja libre» próximamente. La estructura incluirá un préstamo no garantizado de 160 millones de dólares que GCI concederá a Quintillion, y la participación en LLA generará flujos preferentes —con una tasa preferente del 9% anunciada para el verano— que, según el analista David Joyce, podrían beneficiarse de los atributos fiscales de GCI Liberty.

Perspectivas y posición financiera

Al cierre del trimestre, GCI Liberty contaba con 448 millones en efectivo consolidado y una deuda principal total de aproximadamente 1.000 millones de dólares, con un apalancamiento neto consolidado de 1,6 veces. La compañía advirtió que, pro forma por las dos transacciones anunciadas, ese ratio habría ascendido a 2,3 veces a nivel consolidado y a 2,7 veces en el nivel de GCI. El gasto en capital para 2026 se estima en unos 290 millones —incluyendo 20 millones arrastrados de 2025—, y la dirección reiteró que 2026 representará el año pico de inversión, con un retorno gradual a la horquilla histórica del 15%-20% de los ingresos en años posteriores.

Turno de preguntas: LLA, Quintillion y Charter

Los analistas se centraron en tres frentes. Sobre Liberty Latin America, David Joyce preguntó si la inversión era esencialmente una jugada de flujo de caja fiscalmente eficiente aprovechando el dividendo preferente del 9%. Duncan lo descartó como razón principal, insistiendo en que la tesis es estratégica y que la empresa lleva tiempo analizando LLA antes de que esta anunciara su plan de recapitalización. Sobre Quintillion, la dirección confirmó que GCI representa más de la mitad de los ingresos del operador, pero no desglosó el importe exacto de los pagos anuales. Duncan explicó que los demás clientes de Quintillion son principalmente revendedores de servicios a escuelas y proveedores de salud, como ACS y pequeñas telefónicas locales. Sobre Liberty Broadband, un accionista preguntó por qué no se presiona a Charter para reducir su deuda en términos absolutos. Martin Patterson respondió que la reducción de apalancamiento se producirá con el cierre de la transacción Cox, y que Liberty Broadband respalda la política de asignación de capital actual de Charter.