Qué dijo la dirección de Liberty Broadband Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord, pero con la vista puesta en el pico de inversión de 2026

Liberty Broadband Corporation —operadora de conectividad en Alaska— cerró 2025 con ingresos totales de 1.000 millones de dólares, un incremento del 3% respecto al año anterior, y un OIBDA ajustado de 403 millones de dólares, máximo histórico de la compañía y un avance del 12% interanual. La dirección atribuyó la mejora de márgenes tanto al crecimiento de ingresos como a la reducción de costes operativos: la salida del negocio de televisión de pago eliminó cuantiosas cargas de programación, y una rotura temporal en una red de fibra de terceros generó ahorros transitorios en costes de distribución durante parte del año. El flujo de caja libre ascendió a 146 millones de dólares, más del doble que en 2024, aunque la dirección advirtió que en 2026 descenderá de forma proporcional al incremento previsto en inversión de capital.

En el frente operativo, la base de líneas inalámbricas de consumo creció un 2% interanual hasta 199.000 líneas, impulsada en gran medida por una promoción de prueba ilimitada que elevó los abonados pospago. Sin embargo, los suscriptores de datos retrocedieron un 3% hasta 151.200, afectados por la sustitución inalámbrica, la competencia de Starlink y las secuelas de la rotura de fibra en la red de un tercero. La compañía completó además una ampliación de derechos que captó aproximadamente 300 millones de dólares netos, cerrando el año con 429 millones en caja y un apalancamiento neto consolidado de 1,6 veces.

Lo que viene: pico de CapEx y apuesta por convergencia y redes rurales

La compañía espera que 2026 sea su año de mayor inversión de capital, con un gasto previsto de aproximadamente 290 millones de dólares —incluyendo 20 millones trasladados de 2025 por ajustes de calendario—. El componente más relevante será el despliegue inalámbrico rural para completar los compromisos de la primera fase del Alaska Plan, junto con la expansión de la red urbana hacia DOCSIS 4.0 y 5G. La dirección indicó que, una vez concluida esa fase, el CapEx debería converger de nuevo hacia su rango histórico del 15% al 20% sobre ingresos, lo que la compañía califica como un catalizador de generación de caja a medio plazo.

En materia regulatoria y de subvenciones, el Estado de Alaska ha adjudicado provisionalmente a Liberty Broadband unos 120 millones de dólares del programa federal BEAD, aunque la aprobación definitiva de la NTIA sigue pendiente y la dirección subrayó que existe incertidumbre considerable sobre los plazos. Ron Duncan también apuntó a la posible reactivación del sector petrolero en Alaska —tras el anuncio de la administración Trump de abrir el Refugio Nacional de Vida Silvestre del Ártico a la perforación— como un elemento que podría dinamizar la economía del estado y, con ella, la demanda de servicios.

Turno de preguntas: márgenes y cadencia de inversión, las dos inquietudes centrales

El único analista que tomó la palabra, David Joyce de Seaport Research, centró sus preguntas en dos puntos: cómo comparará el margen de 2026 con el de 2025, dado que ese año se benefició de ahorros extraordinarios por la rotura de fibra y por la eliminación de costes de programación de televisión; y cuál será la distribución trimestral del gasto de capital. Sobre los márgenes, la dirección declinó ofrecer una guía concreta y se limitó a señalar que espera un año estable, matizando que el negocio de vídeo era prácticamente neutro en términos de flujo de caja libre en el momento de su cierre. Sobre el CapEx, confirmaron que la mayor concentración del gasto se produce en el segundo y tercer trimestre, cuando la temporada de construcción en Alaska está en pleno apogeo.