Qué dijo la dirección de Lamar Advertising Company en la llamada del Q4 2025

Un cierre de año por encima de las expectativas

Lamar Advertising cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que superaron sus propias previsiones internas en ingresos, EBITDA ajustado y AFFO. El AFFO diluido por acción creció 1,4% hasta 2,24 dólares frente a los 2,21 del mismo período de 2024. El mes de diciembre fue el motor del trimestre: los ingresos ajustados por adquisiciones crecieron casi 6% y el EBITDA ajustado por adquisiciones avanzó 13,5% solo en ese mes. El margen de EBITDA ajustado se situó en 48,5% para el trimestre, una expansión de 40 puntos básicos respecto al año anterior. Excluyendo el impacto negativo del gasto político —que cayó unos 11 millones de dólares frente a 2024—, los ingresos crecieron más de 4% en términos ajustados por adquisiciones. El segmento digital continuó ganando peso y representó el 33,7% del negocio en el trimestre; en términos de mismas vallas, los ingresos digitales crecieron 3,7%. El canal programático creció 18,7% interanual. En cuanto a categorías, servicios, salud, construcción y servicios financieros mostraron fortaleza, mientras que telecomunicaciones y bebidas alcohólicas fueron los segmentos más débiles.

Lo que la compañía anticipa para 2026

Lamar espera que el AFFO por acción del año completo 2026 se sitúe entre 8,50 y 8,70 dólares, lo que en el punto medio implica un crecimiento del 4,1% respecto a 2024. La compañía anticipa un crecimiento de ingresos ajustados por adquisiciones de aproximadamente 3,5% y un aumento de gastos de alrededor del 3%, con una desaceleración de estos últimos en la segunda mitad del año. En el punto medio, los márgenes operativos consolidados superarían el 47%, lo que la dirección describe como el mejor registro histórico de la empresa. La compañía también espera que el gasto político, que fue un lastre en 2025, se convierta en un viento a favor en 2026, con un incremento estimado de entre 12 y 14 millones de dólares sobre el nivel del año previo. Adicionalmente, la dirección cifra en entre 3 y 4 millones de dólares el negocio incremental asociado al Mundial de fútbol. El dividendo trimestral ordinario recomendado para el primer trimestre asciende a 1,60 dólares por acción, con una distribución anual prevista de 6,40 dólares. En el frente de adquisiciones, desde el 1 de enero la compañía ha cerrado 7 operaciones por un precio total de aproximadamente 40 millones de dólares, y la dirección espera alcanzar al menos los cerca de 200 millones en adquisiciones en efectivo logrados durante 2025.

Preguntas de los analistas: pharma, Clear Channel y costos

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. El primero fue la evolución del sector farmacéutico como anunciante: la dirección explicó que un cambio en las normas de la FDA sobre las obligaciones de divulgación en publicidad de medicamentos ha abierto el medio exterior a campañas más simples y efectivas para la industria farmacéutica, y citó el uso de herramientas de atribución de la empresa Crossix como factor clave para que las farmacéuticas puedan demostrar la eficacia del medio. El segundo tema fue la posible venta de Clear Channel: la dirección consideró improbable que esa operación genere desinversiones de activos que Lamar pueda adquirir, y calificó el proceso como favorable para la salud financiera del sector en general. El tercero fue el crecimiento de los costos operativos, que en 2026 se estima en torno al 3%, algo por encima de la tasa histórica del 2,5%; la dirección atribuyó esa diferencia principalmente a la inflación en los costos de seguro médico de empleados —que ha crecido a tasas de un dígito alto durante tres años consecutivos— y, en menor medida, a los gastos asociados a la implementación de un nuevo sistema ERP cuya segunda fase está prevista para este año. El cuarto eje fue la cadencia de crecimiento trimestral: la dirección indicó que el primer trimestre podría quedar ligeramente por debajo del nivel que implica la guía anual, con aceleración progresiva a lo largo del año, en parte porque el gasto político suele materializarse tarde en el calendario.