Qué dijo la dirección de Lamar Advertising Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con el impulso nacional como protagonista

Lamar Advertising cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 2,9% en base ajustada por adquisiciones, una aceleración de 100 puntos básicos respecto al segundo trimestre. El segmento nacional y programático registró su mayor expansión desde el segundo trimestre de 2022, con un avance del 5,5%, mientras que el negocio local creció un 1,6% y encadenó su decimoctavo trimestre consecutivo en positivo. Entre las categorías más activas destacaron seguros, servicios de salud y finanzas; por el contrario, bebidas, inmobiliaria y el segmento gubernamental/sin fines de lucro mostraron debilidad, afectados en parte por la incertidumbre generada desde Washington. El EBITDA ajustado alcanzó los 280,8 millones de dólares, con un margen del 48%, prácticamente sin cambios respecto al año anterior. El AFFO por acción diluida creció un 2,3%, hasta 2,20 dólares. Un elemento de peso fue la mayor compra farmacéutica individual en la historia de la compañía, que arrancó al final del trimestre, cubre inventario analógico y digital, y se extiende hasta bien entrado el cuarto trimestre.

El inventario digital continúa ganando terreno: los ingresos por cartelería digital crecieron un 5% en el trimestre —3,4% en base comparable— y ya representan el 31% de la facturación total de vallas publicitarias. La compañía opera más de 5.400 caras digitales en 155 mercados. En materia de adquisiciones, la integración de los activos Verde —incorporados mediante una operación UPREIT en julio, la primera de este tipo en el sector exterior— avanza según lo previsto. El gasto total en adquisiciones para el año completo se espera que supere los 300 millones de dólares, incluyendo Verde. En cuanto al balance, Lamar captó 1.100 millones de dólares en los mercados de capitales durante el trimestre: refinanció su préstamo a plazo por 700 millones con un diferencial de 150 puntos básicos sobre SOFR, y colocó bonos de alto rendimiento a ocho años por 400 millones con el diferencial más reducido de la historia en ese segmento del mercado.

Perspectivas: 2026 con viento de cola político y el Mundial como catalizador

La dirección afirmó la guía de AFFO por acción para el año completo de entre 8,10 y 8,20 dólares. Para 2026, la compañía espera contar con varios factores favorables: el viento de cola electoral propio de los años de elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos —en 2022, el gasto político superó los 21 millones de dólares frente a los 7,9 millones de 2021—, la incorporación plena de los activos adquiridos en 2025 y el impulso del negocio programático. Lamar también señaló el Mundial de fútbol de 2026 como un catalizador adicional de demanda publicitaria. La compañía espera finalizar su conversión tecnológica empresarial a mediados de 2026, lo que reducirá el gasto extraordinario en consultores y habilitará el aprovechamiento de herramientas de inteligencia artificial a partir de 2027. El apalancamiento neto se situó en 3 veces al cierre del trimestre, con una liquidez total de 834 millones de dólares, y la dirección estima mantener esa ratio al cierre del año. Respecto al dividendo, la recomendación de la dirección es distribuir 1,55 dólares por acción en el cuarto trimestre, pendiente de aprobación del consejo, lo que elevaría el dividendo ordinario anual a 6,20 dólares. Adicionalmente, la compañía anticipa una distribución especial en efectivo de aproximadamente 0,25 dólares por acción el 31 de diciembre, vinculada a la venta de su participación en Vistar Media.

Turno de preguntas: seguros, Vancouver y el Mundial

Los analistas indagaron sobre la sostenibilidad del repunte en el segmento nacional, la exposición a la publicidad de compañías de inteligencia artificial y el impacto neto de la salida del contrato de tránsito en Vancouver frente a la incorporación de Verde. Sobre este último punto, la dirección confirmó que ambos efectos se compensan en términos de ingresos brutos para 2026, pero matizó que Verde aportará márgenes EBITDA significativamente superiores a los del contrato de Vancouver, cuyo margen era inferior al 10%. La pregunta sobre publicidad de empresas de inteligencia artificial no obtuvo una respuesta concreta sobre clientes específicos: la dirección respondió en términos generales, señalando que el formato exterior —palabras e imágenes— es por naturaleza compatible con las capacidades de la IA, sin identificar anunciantes ni compromisos de gasto. Un analista preguntó también por el impacto del Mundial de 2026; la dirección confirmó expectativas positivas pero no ofreció estimaciones cuantitativas. La distribución derivada de la venta de Vistar fue aclarada: será íntegramente en efectivo, junto con el dividendo ordinario del cuarto trimestre.