Qué dijo la dirección de Lakeland Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Crecimiento acelerado por adquisiciones, pero pérdidas contables pesan en el resultado

Lakeland Fire and Safety cerró su ejercicio fiscal 2025 (año terminado el 31 de enero de 2025) con ingresos de 167,2 millones de dólares, un aumento del 34,1% frente al año anterior, impulsado principalmente por la línea de Servicios contra Incendios, que creció un 137,7% interanual. Sin embargo, la compañía registró una pérdida neta de 18,1 millones de dólares para el año completo, frente a una ganancia de 5,4 millones en el ejercicio anterior. Los factores que explican el giro al rojo no son operativos: un deterioro de fondo de comercio de 10,5 millones de dólares en las filiales Eagle y Pacific Helmets, y la cancelación de 7,6 millones de dólares correspondientes a la inversión en Bodytrak —empresa que entró en insolvencia en el Reino Unido en febrero de 2025— concentran la mayor parte del impacto. El EBITDA ajustado excluyendo divisas fue de 17,4 millones de dólares para el año, un 10% por encima del ejercicio anterior. En el trimestre, el mismo indicador creció un 79,4% hasta 6,1 millones.

Un pedido de botas de la filial italiana Jolly Scarpe por valor de aproximadamente 3 millones de euros, que se esperaba reconocer en el cuarto trimestre, se retrasó a la primera mitad del ejercicio 2026 por demoras en la inspección del cliente. Sin ese ingreso, la compañía reconoció no haber alcanzado la guía de EBITDA anual que se había fijado. Por otro lado, la unidad latinoamericana registró una caída de 7 millones de dólares en ventas interanuales por patrones estacionales de compra, y las ventas en México bajaron un 15% interanual, algo que la dirección atribuyó a cambios pendientes en el equipo comercial local.

Aranceles y mercados hispanos: el ángulo clave

El día mismo de la llamada —9 de abril de 2025— la administración estadounidense anunció una pausa de 90 días en la mayoría de los aranceles, lo que Jenkins mencionó explícitamente durante su presentación. La compañía respondió con anticipación: acumuló inventario adicional por 14,2 millones de dólares y está ejecutando una estrategia de reconversión productiva. El punto más relevante para mercados hispanos es la planta de México: más del 90% de los productos fabricados allí que cumplen con el acuerdo USMCA no estarían sujetos a aranceles adicionales. La fábrica mexicana ya trabaja en la certificación para producir equipo de protección contra incendios de la marca Veridian destinado a Canadá y a América Latina. Asimismo, la dirección estudia redirigir desde Vietnam a México la fabricación de ropa desechable si los aranceles sobre Vietnam se mantienen elevados. La división LATAM representa actualmente el 13% de las ventas totales de la compañía y la dirección anunció que tiene previsto incorporar nuevos productos industriales del portafolio Lakeland en esa región.

Perspectivas y preguntas de los analistas

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos de entre 210 y 220 millones de dólares y un EBITDA ajustado excluyendo divisas de entre 24 y 29 millones. La dirección indicó que el primer trimestre será el más débil del año, con mejora progresiva hasta el tercer trimestre, que prevé como el más fuerte. Sobre M&A, Jenkins señaló que el canal de oportunidades sigue siendo sólido pero que las próximas operaciones serán de menor tamaño, centradas en el negocio de descontaminación —empresas con ingresos de entre 3 y 5 millones de dólares— que generan ingresos recurrentes y márgenes elevados.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes: la solidez de la guía ante la volatilidad arancelaria, la cadencia de ingresos a lo largo del año y la capacidad de mejorar márgenes brutos en las adquisiciones recientes. Sobre los márgenes, el CFO Roger Shannon reconoció que Veridian opera actualmente en el rango bajo del 30% en margen bruto y que el objetivo es llevar las adquisiciones al rango medio del 30% como primer paso hacia márgenes de EBITDA ajustado de entre mediados y altos de la adolescencia porcentual. La dirección no ofreció cifras concretas sobre el potencial de ahorro del programa Lean Six Sigma en curso.