Qué dijo la dirección de SEALSQ Corp en la llamada del Q4 2025

Un año de transición: ingresos récord y pérdidas abultadas por inversión acelerada

SEALSQ cerró el ejercicio 2025 con ingresos totales de 18,3 millones de dólares, un crecimiento del 66% frente a los 11 millones de 2024. La recuperación del segmento de semiconductores —que alcanzó 14,7 millones— y la incorporación de IC'ALPS, adquirida en agosto, explicaron el avance. El margen bruto se expandió 13 puntos porcentuales hasta el 47%, impulsado por el segmento ASIC, que opera con márgenes del 88%. La pérdida neta fue de 34,2 millones de dólares, frente a 21,2 millones en 2024. El director financiero John O'Hara señaló que el mayor componente del incremento en gastos operativos fue una carga no monetaria de 11,2 millones en compensación basada en acciones, y que el resto refleja la consolidación de IC'ALPS, la construcción de un equipo directivo propio y la inversión en I+D. La compañía cerró el año con 417,7 millones en caja —frente a 84,6 millones a finales de 2024— tras levantar más de 575 millones desde noviembre de 2024, y afirmó tener liquidez confirmada hasta marzo de 2027 sin necesidad de nuevas emisiones.

Lo que viene: certificaciones, centros de personalización y primer ingreso del chip cuántico

La compañía espera que 2026 sea un año de aceleración de ingresos, con un crecimiento proyectado de entre el 50% y el 100% respecto a 2025, y anticipa que el primer trimestre más que duplique el resultado del mismo período del año anterior. Los primeros ingresos de producción del chip QS7001 y el módulo QVault TPM se esperan para el segundo semestre de 2026, condicionados a la obtención de las certificaciones CC EAL5+ y FIPS 140-3, cuyo proceso está en curso. El directorio estima una cartera combinada de ambos productos de 60 millones de dólares con aproximadamente 115 clientes potenciales, si bien advirtió que esta cifra está sujeta a riesgos de conversión y plazos de validación. En cuanto a infraestructura, la compañía anunció la apertura de dos nuevos centros de personalización de semiconductores —uno en Estados Unidos y otro en Asia— que se suman al ya anunciado en Murcia, España. Cada centro en suelo estadounidense requiere una inversión aproximada de 100 millones de dólares. SEALSQ espera anunciar la ubicación del centro en EE. UU. antes de finales de junio de 2026.

Ángulo relevante para mercados hispanos: España y la expansión en India

En septiembre de 2025, SEALSQ firmó una empresa conjunta de 40 millones de euros con el gobierno español para establecer Quantix Edge Security en Murcia, el primer centro de personalización de semiconductores post-cuánticos de España. Esta instalación está diseñada para servir al mercado europeo y cumplir con los requisitos de la Ley de Resiliencia Cibernética de la Unión Europea. Adicionalmente, la compañía anunció la creación de un centro en India en asociación con Kaynes Semiconductor. La cadena denominada «Quantum Highway» conecta nodos en Murcia, Toulouse, Grenoble, Ginebra y Chicago.

Preguntas de analistas: conversión del pipeline y centros de personalización

El único analista que participó en el turno de preguntas, Matthew Galinko de Maxim Group, centró su primera pregunta en la conversión del pipeline de nuevos productos cuánticos y si el número de clientes en fases avanzadas crecería significativamente a lo largo del año. Moreira respondió enumerando tres factores de aceleración: el mandato regulatorio CNSA 2.0, el avance en certificaciones y la percepción de urgencia por el adelanto del llamado «Día Q». También mencionó explícitamente a Lattice Semiconductor como socio que podría canalizar miles de clientes hacia los chips de SEALSQ. La segunda pregunta indagó sobre los plazos realistas para la operación de los centros de personalización en EE. UU. Moreira explicó que la compañía abandonó la idea de construir desde cero —proceso de cuatro a cinco años— en favor de asociarse con infraestructuras existentes, lo que reduciría el plazo a entre seis meses y un año. Galinko también preguntó si la presión sobre precios de memoria y recursos derivada de la demanda de centros de datos de inteligencia artificial afectaba a los clientes de SEALSQ; la dirección respondió que no disponía de información que indicara un impacto directo y desvió la respuesta hacia el segmento de medidores inteligentes y el proyecto SEALCOIN.