Qué dijo la dirección de Lithia Motors, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord apoyado en diversificación

Lithia & Driveway cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 9.800 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 10,03 dólares, un 9% más que un año antes. La comparativa era exigente —el segundo trimestre de 2025 había sido excepcionalmente fuerte por el adelanto de compras antes de los aranceles— y aun así las ventas en tiendas comparables cayeron solo un 1,6% y el margen bruto total un 2,7%. Lo que destacó la dirección no fue el volumen sino la calidad: los márgenes en vehículos nuevos se estabilizaron por tercer trimestre consecutivo en torno a los 2.700 dólares por unidad, los vehículos usados mejoraron su GPU en 339 dólares de forma secuencial hasta 2.019 dólares, el negocio de posventa creció un 3,1% en beneficio bruto y el ratio de gastos operativos sobre margen bruto ajustado bajó 290 puntos básicos respecto al primer trimestre hasta el 68,6%. El consejero delegado Bryan DeBoer señaló que en junio los gastos de personal cayeron por primera vez año contra año, algo que calificó como la «tasa de salida» que buscaban para la segunda mitad del año.

Driveway Finance Corporation (DFC), la filial financiera captiva, volvió a ser el motor de crecimiento más visible: originations récord de 884 millones de dólares, margen de interés neto del 4,8% —20 puntos básicos más que un año antes— e ingresos de explotación de 37 millones de dólares, más del doble que en el mismo período de 2025. La cartera gestionada superó los 5.000 millones de dólares y la penetración en el mercado norteamericano alcanzó el 18%, acercándose al objetivo declarado del 20% o más. La puntuación FICO media de originación fue de 748 y el loan-to-value inicial se mantuvo en el 96%, lo que la compañía presenta como señal de disciplina crediticia.

Lo que viene: IA, Reino Unido y reducción de gastos

El gran anuncio prospectivo de la llamada fue el inminente despliegue de Pinewood.AI en Norteamérica, previsto para finales de 2026. En el Reino Unido, donde la plataforma ya opera en las 150 tiendas de la compañía, contribuyó aproximadamente a la mitad de la mejora de 200 puntos básicos en el ratio SG&A/margen bruto del segmento británico. DeBoer cifró el ahorro potencial en 447.000 horas anuales en el Reino Unido —equivalentes a entre 10 y 11 millones de dólares— y advirtió que el efecto en Norteamérica sería «10 veces mayor» dado el tamaño relativo del negocio. La compañía espera que aproximadamente la mitad de la reducción de costes necesaria para alcanzar su objetivo de SG&A por debajo del 60% proceda de soluciones de inteligencia artificial. El Reino Unido también mostró un crecimiento del 16% en unidades nuevas, impulsado en parte por nuevas alianzas con fabricantes chinos, aunque la dirección fue cautelosa sobre el traslado de ese modelo a Norteamérica dado el elevado coste de capital de las concesiones exclusivas en ese mercado. En cuanto a la asignación de capital, la dirección espera repartir aproximadamente un tercio en recompras de acciones, un tercio en adquisiciones y el resto en dividendos e inversión interna. En el trimestre recompró acciones por 242 millones de dólares —cerca del 4% del capital— y elevó el dividendo un 23% hasta 0,70 dólares por acción.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a dos asuntos. El primero fue la sostenibilidad de la mejora en SG&A: varios preguntaron si el descenso se explicaba por el apalancamiento del volumen estacional o por cambios estructurales. DeBoer insistió en que los volúmenes en tiendas comparables fueron en realidad negativos, con lo que la mejora es atribuible casi en su totalidad a reducciones de costes reales —combinación de puestos, funciones remotas de F&I, renegociación de contratos de proveedores y automatización del back-office— más el salto de 339 dólares en el GPU de vehículos usados. El segundo foco fue DFC: ante la pregunta de si el trimestre marca un nuevo nivel de referencia, el responsable Chuck Lietz reconoció que la estacionalidad del segundo semestre podría moderar los resultados, pero reafirmó la confianza en la trayectoria a largo plazo. También se preguntó por el menor nivel de provisiones crediticias; Lietz lo atribuyó a la mejora genuina de la cartera —la morosidad a más de 30 días mejoró entre un 12% y un 20% frente al año anterior, mientras que el índice sectorial se mantuvo plano según Equifax— y reconoció un ajuste «inmaterial» puntual en la reserva. En el ámbito del negocio en el Reino Unido, Bret Jordan de Jefferies preguntó específicamente por las marcas chinas: DeBoer confirmó que aportan alrededor de la mitad del crecimiento en unidades nuevas en ese mercado, pero que su contribución a la posventa y a los vehículos usados de ocasión es todavía mínima al carecer de parque instalado. Sobre el riesgo de disrupción operativa del despliegue de Pinewood en Norteamérica —en alusión implícita a los problemas de Asbury con Tekion—, DeBoer sostuvo que la transición será de tres días con una cola de tres semanas, y que la experiencia previa del grupo con cambios de DMS y el trabajo ya realizado en el Reino Unido eliminan el riesgo de interrupción significativa.