Qué dijo la dirección de Quaker Houghton en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en mercados débiles

Quaker Houghton reportó ventas netas de 480 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un incremento del 8% frente al año anterior. Los volúmenes orgánicos crecieron un 3%, impulsados por ganancias netas de participación de mercado del 4%, décimo trimestre consecutivo en que la compañía supera a sus mercados de referencia. El EBITDA ajustado llegó a 73 millones de dólares, un 5% más que en el mismo período del año previo, mientras que los márgenes brutos alcanzaron el 36,8%, cerca del extremo superior del rango objetivo. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 15,1%, por debajo del año anterior, debido al alza en los gastos de administración vinculados a adquisiciones, tipos de cambio y compensación variable. La dirección destacó que los mercados finales cayeron aproximadamente un 1% en el trimestre, lo que hace más relevante el crecimiento orgánico conseguido.

El motor de crecimiento más destacado fue Asia Pacífico, donde los volúmenes orgánicos crecieron un 10% —undécimo trimestre consecutivo al alza— y las ventas totales del segmento aumentaron un 25%, ayudadas por la adquisición de Dipsol. La compañía señaló crecimientos significativos en India, Tailandia y Vietnam, además de China. En EMEA los volúmenes orgánicos avanzaron un 2%, mientras que en las Américas retrocedieron ligeramente por una interrupción prolongada en un cliente, incertidumbre arancelaria y condiciones meteorológicas adversas a comienzos del trimestre; no obstante, marzo registró el mayor volumen en la región en 16 meses.

Conflicto en Oriente Medio y presión sobre márgenes

La dirección advirtió que el conflicto en Oriente Medio está generando presión inflacionaria sobre las materias primas —aceites base, aditivos y oleoquímicos— y los costes de transporte. Las ventas directas de la compañía a Oriente Medio y el norte de África representaron menos del 2% de las ventas totales de 2025, pero el efecto indirecto sobre los costes de insumos es más amplio. La compañía implementó incrementos de precios a finales del primer trimestre con efecto parcial en abril y anunció una nueva ronda antes de que concluya el segundo trimestre. La estimación de la dirección es que los márgenes brutos caerán entre 200 y 300 puntos básicos de forma secuencial en el segundo trimestre. La compañía espera recuperar los márgenes dentro del rango objetivo del 36% al 37% antes de que termine el año, aunque reconoce un desfase típico de uno a dos trimestres entre la escalada de costes y la plena repercusión en precios.

Junto con la presión de costes, la dirección anunció un nuevo programa de transformación orientado a reducir la complejidad heredada de la fusión Quaker-Houghton de 2019, optimizar la red de fabricación y modernizar los procesos. La compañía espera obtener aproximadamente 10 millones de dólares en ahorros de estructura anualizados al cierre de 2026 y entre 20 y 30 millones de dólares en mejora estructural sostenible en un horizonte de tres años. La planta de Dortmund (Alemania) está en proceso de cierre con ahorros previstos de 2 millones en 2026 y 5 millones anuales desde 2027. En China, la planta de Songjiang cerrará cuando entre en operación la nueva instalación en Zhongjuang, prevista para el verano de 2026, lo que refuerza la capacidad de fabricación local en Asia Pacífico.

Preguntas de los analistas: márgenes, capital y demanda

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. El primero fue la magnitud y duración de la presión sobre márgenes: la dirección confirmó que el EBITDA del segundo trimestre probablemente se situará en un nivel similar al del primero, dado que la mejora de volumen estacional quedará compensada por la caída de margen bruto. El segundo fue el nuevo programa de transformación: el CEO explicó que no se trata de una reacción al conflicto exterior sino de una necesidad estructural para llevar los márgenes de EBITDA al 18% y, eventualmente, hacia el 20%, y que la inversión requerida se estima en una a una y media veces el ahorro objetivo, sin planes de implantar un nuevo ERP a gran escala. El tercer asunto fue el riesgo de destrucción de demanda: la dirección reconoció que existe una probabilidad equivalente de que el conflicto se prolongue o no, y que un escenario prolongado podría afectar la actividad económica global, pero señaló que a la fecha de la llamada no observaba señales de deterioro significativo en los pedidos de sus clientes. Ante la pregunta sobre la estrategia de cobertura de nuevas inversiones industriales en Estados Unidos —relocalizaciones y nearshoring—, el CEO indicó que la compañía mantiene relaciones tempranas con fabricantes de equipos y constructores de instalaciones, y que históricamente ha sido proveedor de referencia cuando arrancan nuevas capacidades.