Qué dijo la dirección de KVH Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión en conectividad marítima

KVH Industries cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos por servicios de 28,3 millones de dólares, un aumento del 27 % frente al mismo período de 2024, y con su mejor resultado trimestral de EBITDA ajustado del año: 3,1 millones de dólares. Para el conjunto del ejercicio, los ingresos por servicios sumaron 98,4 millones de dólares, un avance del 2 % en términos nominales, aunque la dirección subrayó que, al excluir los 7,7 millones de dólares procedentes de un contrato con la Guardia Costera de Estados Unidos que no se repitió, el crecimiento orgánico del negocio central de conectividad marítima fue del 11 %. La compañía terminó el año con más de 9.000 embarcaciones bajo contrato, un 28 % más que al inicio del ejercicio, e informó de que superó los 1.000 suscriptores de su plataforma CommBox Edge.

El crecimiento de abonados en el cuarto trimestre fue más moderado que en trimestres anteriores: la dirección lo atribuyó expresamente a la baja de dos flotas pesqueras del sudeste asiático con ingresos medios por usuario (ARPU) muy reducidos y escasa contribución al margen bruto. Excluyendo esas bajas, el número de embarcaciones habría crecido un 8 % en el trimestre y un 37 % en el año. La compañía también completó la integración de una base de clientes de comunicaciones marítimas en la región Asia-Pacífico, sumando más de 800 embarcaciones y más de 4.400 abonados en tierra.

Lo que viene: LEO, servicios gestionados y una guía ambiciosa

La dirección anunció la contratación de un segundo bloque de capacidad de datos Starlink, un 300 % mayor que el inicial, con un compromiso de 45 millones de dólares a 18 meses. La compañía espera que los márgenes se mantengan estables, con la única variable de un cargo por acceso a terminales que Starlink ha introducido y que en gran medida se repercutirá al cliente. Para 2026, KVH proyecta ingresos de entre 130 y 145 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 11 y 16 millones. La dirección también señaló que los costes de su red legada se reducirán en aproximadamente 7 millones de dólares en 2026 al disminuir el compromiso mínimo de ancho de banda. Asimismo, el consejo de administración amplió el programa de recompra de acciones de 10 a 15 millones de dólares, al considerar que la acción cotiza por debajo de su valor.

En las próximas semanas la compañía prevé lanzar una solución de TI gestionada a bordo de los buques, basada en CommBox Edge, que busca ampliar la relación con los clientes más allá de la simple conectividad hacia servicios de mayor valor añadido. La integración de la adquisición completada en el cuarto trimestre aportará en torno a 2,5 millones de dólares netos por trimestre, y la dirección indicó que priorizará la migración de esos clientes a servicios LEO.

Turno de preguntas: márgenes Starlink y el hardware como pérdida asumida

El único analista que intervino, Christopher Quilty de Quilty Space, centró sus preguntas en tres aspectos. Primero, preguntó si el cargo por acceso a terminales que Starlink ha comenzado a cobrar presionaría los márgenes; la dirección respondió que el impacto en dólares de margen bruto no será material, dado que se trata esencialmente de un coste repercutible. Segundo, Quilty planteó si el negocio de hardware de antenas puede sostenerse o acabará siendo un generador de pérdidas, en un contexto en que Starlink ofrece antenas gratuitas en el segmento de consumo; Bruun respondió que el objetivo es mantener el equilibrio o un resultado ligeramente positivo, considerando el hardware un habilitador del negocio de airtime. Tercero, el analista preguntó si la compañía convertiría activamente a los clientes adquiridos en el trimestre a servicios LEO, y la respuesta fue afirmativa.