Qué dijo la dirección de Kuaishou Technology en la llamada del Q2 2026

Un trimestre estable con Kling AI como motor de crecimiento

Kuaishou cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 35.500 millones de yuanes, un avance del 1,4% interanual en un entorno macroeconómico que la dirección describió como complejo. El crecimiento fue desigual entre segmentos: los servicios de marketing en línea subieron un 4,4% hasta 20.600 millones de yuanes, mientras que los ingresos por transmisión en vivo cayeron respecto al año anterior hasta 8.700 millones. El segmento de otros servicios —que agrupa el comercio electrónico y Kling AI— avanzó un 18,5% hasta 6.200 millones. La ganancia neta ajustada fue de 3.900 millones de yuanes, con un margen neto ajustado del 11%. El número de usuarios activos diarios en la aplicación principal alcanzó los 412 millones. El costo de ingresos creció un 10,7% interanual, lo que comprimió el margen bruto hasta el 51,6% desde el 55,7% del mismo período del año anterior; la dirección atribuyó el aumento principalmente a mayores costos de reparto de ingresos con creadores y a inversiones en inteligencia artificial.

Kling AI, el modelo de generación de vídeo de la compañía, fue el principal protagonista del trimestre: generó ingresos superiores a 850 millones de yuanes, un crecimiento de más del 200% interanual. Entre los hitos técnicos, la compañía destacó el lanzamiento de Kling AI 3.0, el primer modelo del sector con salida nativa en 4K, y el modelo 3.0 Turbo, orientado a reducir costos de producción. La compañía también subrayó que Kling AI captó reconocimiento en el Festival de Cannes Lions 2026 y en el Festival Internacional de Cine de Pekín. Kling AI completó una ronda de financiación independiente durante el trimestre, cuyo efecto sobre la tesorería del grupo, según la dirección, permitirá mayor flexibilidad para afrontar necesidades de capacidad de cómputo mediante arrendamiento en lugar de compra directa.

Perspectivas para el segundo semestre: presión reconocida

La dirección fue explícita sobre los desafíos que se avecinan. La compañía espera que tanto los ingresos por servicios de marketing de comercio electrónico como los ingresos por comisiones enfrenten presión en la segunda mitad del año, dado que los consumidores continúan trasladando gasto desde categorías discrecionales hacia esenciales y que la competencia entre plataformas sigue siendo intensa. En publicidad fuera del comercio electrónico, la dirección advirtió que las aplicaciones de inteligencia artificial y el comercio instantáneo —segmentos que crecieron con fuerza en el segundo semestre de 2025— generarán una base de comparación elevada. Los gastos en I+D aumentaron un 34,7% interanual hasta 4.600 millones de yuanes, reflejo directo de la mayor inversión en entrenamiento de modelos de IA. A pesar de ello, la compañía espera mantener flujo de caja libre positivo a nivel de grupo en el segundo semestre, después de haber concentrado la mayor parte del gasto de capital en la primera mitad del año. La dirección también prevé que las retribuciones totales al accionista en el conjunto de 2026 superen el nivel del año anterior, apoyadas en recompras de acciones por aproximadamente 2.000 millones de dólares de Hong Kong y un dividendo en efectivo de 3.000 millones de dólares de Hong Kong ya pagado.

Turno de preguntas: competencia en IA, comercio electrónico y marketing

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el panorama competitivo de los modelos de generación de vídeo: la dirección defendió la posición de Kling AI argumentando que el segmento presenta mayor concentración de mercado que el de los modelos de lenguaje y que las barreras de entrada —en capacidad de cómputo, datos y talento— son sustancialmente más altas. Segundo, el estado de los comerciantes en la plataforma de comercio electrónico: la dirección reconoció que los vendedores buscan mayor previsibilidad en sus operaciones y que la era del crecimiento basado en dividendos de tráfico ha quedado atrás, anunciando una reorganización interna de los equipos de atención a comerciantes por perfil de negocio. Tercero, la evolución del marketing digital fuera del comercio electrónico en el segundo semestre: la dirección señaló que la visibilidad sobre el entorno externo es limitada, pero identificó oportunidades estructurales en los cortos dramatizados —con una proyección de 500.000 episodios en Kuaishou en 2026 frente a 60.000 en 2025— y en verticales como servicios locales, reformas del hogar y videojuegos. Cuarto, la gestión del flujo de caja tras la financiación independiente de Kling AI: la dirección explicó que la operación ofrece flexibilidad para gestionar las necesidades de infraestructura de cómputo y mejora la posición de caja del grupo. Ninguna pregunta sobre mercados latinoamericanos o España recibió respuesta directa, aunque la dirección mencionó el crecimiento del comercio electrónico y los servicios de marketing en los mercados internacionales, con referencias específicas a eventos como la Festa Junina en Brasil como palanca de monetización en el exterior.