Qué dijo la dirección de Kratos Defense & Security Solutions, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido y récord de cartera de pedidos

Kratos cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 371 millones de dólares, por encima del rango orientativo de 335 a 345 millones, e EBITDA ajustado de 38,7 millones, superando también el techo estimado de 30 millones. La compañía atribuyó el resultado favorable a la ejecución operativa y a una mezcla de entregas con mayor margen, especialmente en sus divisiones de Electrónica de Microondas, Tecnologías de Turbinas y Sistemas No Tripulados. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 2.000 millones de dólares, con un ratio de contratación sobre facturación de 1,6 veces en el conjunto de la empresa y de 3 veces en el negocio de satélites. El canal de oportunidades supera los 14.000 millones de dólares tras contabilizar ya esa contratación.

El crecimiento orgánico consolidado fue del 15,8 % interanual, con las tasas más elevadas en Defensa y Apoyo a Cohetes (+45,8 %), Sistemas No Tripulados (+30,9 %), Tecnologías de Turbinas (+20,3 %) y Productos de Microondas (+12,3 %). El flujo de caja operativo fue negativo en 27,4 millones de dólares, reflejo de las necesidades de capital circulante asociadas al crecimiento, incluidos anticipos para materiales de largo plazo de entrega.

Perspectivas: aceleración en la segunda mitad del año y más allá

La compañía espera que el tercer y cuarto trimestres sean especialmente sólidos en rentabilidad, impulsados por entregas de software OpenSpace para satélites y el negocio hipersónico. Para el conjunto de 2026, Kratos eleva su previsión de ingresos a entre 1.700 y 1.760 millones de dólares, con un crecimiento orgánico estimado del 15 % al 19 %. La guía para el segundo trimestre es de 400 a 410 millones de dólares, con un margen inferior al primero por la acumulación de costes de infraestructura, propuestas y fabricación que aún no se absorben plenamente.

La dirección espera incrementos anuales de 100 puntos básicos en el margen EBITDA tanto en 2026 sobre 2025 como en 2027 sobre 2026, sustentados en el apalancamiento operativo sobre costes fijos y en una mezcla creciente de productos y software de mayor margen. El negocio hipersónico apunta a 400 millones de dólares en 2026 y 700 millones en 2027; el de motores a reacción para misiles y municiones planea pasar de un nivel actual de unos 10 millones anuales a miles de unidades en 2027 —a precios de entre 40.000 y 60.000 dólares por unidad— y seguir escalando en 2028. La compañía también informó de un nuevo contrato de sistemas de armas de energía dirigida por varios cientos de millones de dólares en el que actúa como contratista principal.

De relevancia para mercados hispanos: Kratos tiene una presencia significativa en Israel a través de sus negocios de Electrónica de Microondas y la reciente adquisición Orbit, cuya sede se encuentra en ese país. Los ingresos procedentes de Israel rondan el 10 % del total consolidado. La compañía indicó que está diseñada en prácticamente todos los sistemas de misiles y radar de Israel Aerospace Industries, Rafael y Elbit, y que espera un crecimiento significativo en esa región derivado de la reposición de existencias de munición en los conflictos en curso.

Turno de preguntas: márgenes, Valkyrie y cuellos de botella

Los analistas centraron sus preguntas en la caída prevista de márgenes en el segundo trimestre, la cadencia de producción del dron Valkyrie y la visibilidad sobre los 700 millones de dólares en hipersónica para 2027. La dirección explicó que el dip del segundo trimestre responde a la acumulación de gastos generales antes de que los grandes contratos se traduzcan en ingresos, y que se trata de una decisión deliberadamente conservadora ante posibles retrasos en la obligación de fondos por parte de las oficinas de contratación del Gobierno. En cuanto al Valkyrie, Deanna Lund aclaró que el ritmo de reconocimiento de ingresos dependerá de la configuración solicitada —distinta según si el cliente pide versiones de lanzamiento por raíl, con tren de aterrizaje convencional u otras— y del estado de completitud de las unidades ya fabricadas como activos propios. Sobre la visibilidad hipersónica, DeMarco señaló que la principal restricción no es la demanda ni la financiación, sino la cadena de suministro de motores y materiales para los planeadores hipersónicos. Un analista preguntó sobre el impacto del conflicto en Oriente Medio en los ingresos hipersónicos; DeMarco declinó comentarlo.